2021年01月27日广发期货铜早评

暂时震荡，长期继续看多

宏观：美元指数下跌0.24至90.147。

现货与期货：1月26日SMM现货报价58760元/吨-58920/吨，均值环比跌230元/吨，对主力合约升90元/吨，升贴水环比跌25元/吨。1月26日上期所主力合约环比下跌0.61%，至58470元/吨。LME3月合约上涨0.33%，至7995美元/吨。

库存仓单：1月26日LME铜库存减2850吨至79275吨。上期所铜增加649吨至20760吨。

行业：MMG去年的铜精矿产量下降了18.6％，至31万吨，主因Covid-19大流行期间秘鲁Las Bambas矿山的劳动力短缺。

逻辑：近期铜市海内外库存同步持续下降，尤其海外库存降幅更为明显，显示出基本面表现坚挺。但是临近年末，叠加疫情影响，部分下游加工厂已经停止加单安排员工休假，因此需注意短期需求回落对价格造成的波动。但是长期多头逻辑依然稳固，从1季度的订单来看需求走旺，铜价继续上行的概率较大。

操作建议：多单继续持有

风险点：经济增长不及预期风险，疫情二次爆发风险