2月13日国联期货铜周报

　　1.市场表现

　　本周沪铜呈现单边上涨的走势，主力 2103 合约收于 60800 元，周上涨 2590 元。

　　沪铜下跌至 60 日均线后连续反弹，盘中已经突破前期高点，从技术上看，沪铜有望再度走高。

　　2.影响因素及分析

　　本周美元指数承压下行，主要是因为美国宽松的经济刺激政策。高盛预计，本轮新刺激计划的规模将达到 1.5 万亿美元，高于此前预测的 1.1 万亿美元。一般情况下，美元指数与铜价走势呈负相关关系，这意味着美元指数下跌，铜价走强概率较高。

　　据 SMM 统计，1 月份精铜制杆企业开工率为 67.04%，环比减少 3.38 个百分点，同比增加 11.99个百分点。其中大型企业开工率为 66.88%，中型企业开工率为 76.5%，小型企业开工率为 55.36%。

　　下游线缆企业普遍表示二月份订单仍不容乐观。

　　与铜杆企业不同的是，铜板带箔企业订单表现较好。1 月份铜板带箔企业整体开工率为 84.88%，同比上升 35.08 个百分点，环比上升 0.70 个百分点。大多数大型铜板带箔企业均表示在春节期间不会停产。

　　周四，LME 铜库存合计 7.6 万吨，较上周四增加 0.1 万吨。上周，上期所铜库存合计 6.9 万吨，较上周增加 0.2 万吨。目前国内铜库存处于历史极低水平，春节过后，下游生产型企业大概率都会按需采购，预计会对铜价形成较强支撑。

　　本周铜精矿加工费继续下跌，并再创新低，这表明智利和秘鲁的铜矿运输问题尚未得到解决。国内铜精矿供需再度收紧，这将会对铜价形成支撑。

　　3.结论及策略

　　目前即将计入春节假期，从详细数据来看，下游企业分化比较明显，但整体表现相对可以。目前市场普遍对节后需求比较乐观，而目前铜库存又始终处于低位，或会对节后铜价形成支撑。（蒋一星）