简
繁夜盘沪铜主力合约收跌1.79%，美元指数回升，伦铜运行于8600美元/吨附近，自九年新高位置回落。近期海外疫苗接种进度较快，美国财政刺激计划有所进展，但节后铜价的快速拉升抑制了企业补库需求，国内铜市库存积累速率较快，短期不利于铜价上行。库存方面，截止3/4，LME铜库存79825吨（+5725），上期所周度库存147958吨（+35170），上期所铜仓单78256吨（-100）。基本面来看，受到南美天气及疫情影响，海外铜矿及精炼铜发运困难，铜精矿TC继续探底，但3月将集中到港，目前国内冶炼厂精铜产量暂未受到影响，同比增幅较大。需求方面，下游铜材开工率季节性回落，因铜价高企而新增订单不及预期，下游企业补库及生产节奏相应放缓，现货升水转为贴水。目前国内顺周期的汽车、家电、地产用铜需求保持较高景气度，而电网基建相关需求较为平淡，建议关注节后铜市场消费强度是否与预期匹配。库存方面，国内春节季节性累库8.2万吨，累库速度处于往年中等偏快水平。操作上，建议多单暂时离场观望。期权方面，建议卖出跨式期权组合。套利方面，建议择机逢低介入INE-SHFE跨市正套。
