3月18日广发期货铜早评

美联储维持鸽派政策短期提振铜价，后市仍宜谨慎

宏观：美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。美联储FOMC声明显示：委员们一致同意此次的利率决定；经济活动复苏步伐加快，就业率回升；重申维持资产购买不变，直至取得进一步实质性进展；新冠疫情仍将对经济构成巨大风险；整体金融条件仍然宽松；美联储官员们认为通胀上扬将是暂时性的。现货与期货：3月17日SMM现货报价66020元/吨-66220/吨，均值环比跌1080元/吨，对主力合约贴95元/吨，升贴水环比跌25元/吨。3月17日上期所主力合约环比下跌0.71%，至66940元/吨。LME3月合约上涨1.89%，至9140美元/吨。

库存仓单：3月17日LME铜库存增3375吨至107275吨。上期所铜减少650吨至113250吨。

行业：中国国家统计局数据显示，中国1-2月精炼铜（电解铜）产量为163万吨，较去年同期相比增加12.3%。

逻辑：昨夜美联储议息会议上表态维持鸽派态度，使得资本市场普遍受提振，铜价也受益上涨。但这一表态的效果不应期待太高，一方面是市场对美联储延续宽松政策仍有充足预期，另一方面近期海内外铜库存持续上升，高铜价下消费受抑制，下游买兴不高。短期铜价或受美联储政策提振上涨，但预计空间有限，且后续仍有中美谈判等风险，建议追高宜谨慎。

操作建议：暂时观望

风险点：经济增长不及预期风险，疫情二次爆发风险