简
繁铜：观望
镍：观望
锌：持多
铅：观望
铝：持多
铜：上周铜市冲高回落，美元汇率走强是直接原因。美国经济增长强劲，最新二季度GDP增长4.1％，而欧元区下调今年GDP，从2.4下调到2.1，中国经济放缓，再考虑到美元持续加息，美元的强势继续给市场压力。上周国务院表示积极的财政政策会更加积极，市场对下半年基建看好，但考虑到中国不会大水灌溉，稳增长仍是主调。铜市上面，我们上周看多，原因是短线基本面数据较好，但随着铜价反弹，短线基本面数据也在转变，利多向利空转变。目前市场主要关注两个因素，一是Escondida铜矿是否罢工，目前市场的倾向是肯定：二是美国是否对中2000亿美元加税。二者一多一空，时间有早晚，短期看反弹力度。如果铜市还有跌幅，我们倾向于上周高点已经看到。交易上观望。
镍：上周镍价整体处于反弹当中，现货方面来看，LME镍库存上周共下降1764到257502吨，库存降幅已有收窄，临近周五贴水明显收窄至贴90美元左右。国内现货库存方面来看，上期所镍板库存继续下降1552到19806吨，仓单减少439到16296吨附近。金川升水继续持稳在1100元附近，现货市场成交平淡，下游多持观望态度。上周张浦公布7月第四次高镍铁采购均价，约在1100元附近，环比上轮价格上调20元/镍。国内高镍铁产量目前正处于温和增长当中，精炼镍进口量亦有恢复，目前镍市供应面尚存较大不确定性。而需求方面来看，不锈钢市场虽然暂时持稳，但终端方面疲弱态势难掩，后期印尼方面出口或受阻，国内不锈钢价或受到提振。但这将对全球原生镍消耗造成一定影响。总的来看，目前镍市上，国内库存连续下滑给镍价提供支撑，宏观面上上周美元指数自高位回落也对金属价格形成一定提振。但目前国内库存易出现反复，镍铁供应预期又处于恢复当中，镍价持续上行动力或有限。短期继续关注上方均线阻力有效性。
锌：上周五，锌价继续延续窄幅振荡，夜盘时段沪锌主力减仓2.17万手，9月合约再度测试21500元/吨阻力位；LME三月期锌收在2580美元，0-3月升水走扩到59.5美元/吨。尽管上期所锌库存已经跌到5万吨以下，是2008年以来低位，但从价差表现看，我们坚持改变度前期仓量风险释放下锌价差近强远弱的看法。盘面上，远期锌价在国内政策面触底的核心逻辑下涨幅放大。我们认为有色金属整体有再度回踩前期低点的概率，但锌价在2.05-2.08万的支撑较强。操作上，逢低建仓持有多头头寸。
铅：沪铅周五夜盘低开低走，现货疲软拖累期价走高，1809主力合约暂时跌到1.86万元。操作上，观望。上周铝价上涨后再度陷入震荡，但从基本面看，铝价具备买入价值，铝目前的安全边际主要来自氧化铝价格企稳反弹和电力制度改变可能带来的成本增加，上涨驱动主要来自秋冬季取暖临近可能有针对电解铝和氧化铝的限产政策，单边建议持多。另外目前无风险套利窗口打开，建议考虑布局正套。
铝：上周铝价上涨后再度陷入震荡，但从基本面看，铝价具备买入价值，铝目前的安全边际主要来自氧化铝价格企稳反弹和电力制度改变可能带来的成本增加，上涨驱动主要来自秋冬季取暖临近可能有针对电解铝和氧化铝的限产政策，单边建议持多。另外目前无风险套利窗口打开，建议考虑布局正套。
