简
繁价格运行逻辑：
1.宏观：美联储鸽派表态不改美元指数的上行趋势，在欧洲疫苗接种受阻的背景下，欧美利差可能进一步拉开，美元指数短期反弹趋势难言结束，对有色存在压制作用。权益市场情绪不高，海外市场有回落征兆，压制市场风险偏好。
2.供应：铜矿扰动尚未结束，铜精矿TC维持在32美金的历史低位，国内冶炼行业4月检修规模扩大，矿端的紧张将一定程度上向冶炼端传导。由于铜杆消费偏弱，废铜需求转弱，精废价差重新拉大。
3.库存：LME库存上升至10万吨附近，现货升水继续回落，国内上周累库约0.6万吨，本周一社库开始下降，国内库存顶点基本出现，4月运行冶炼产能的下降有望加速去库进程。
4.现货：上周现货市场表现不佳，主要消费地现货转为贴水。下游铜材开工分化，投资需求相关的铜杆订单弱势，家电等消费需求相关的铜管需求旺盛，4月消费旺季能否如期开始，仍需持续观察。
行情展望及策略：
供应的偏紧逐渐由矿向下游传导，可能加速库存的去化，但消费走旺尚未出现明确信号，再加上美元反弹和市场风险偏好的压制，铜价短期或延续调整整理的格局，短线暂观望。
