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繁沪铜期货（卢金）
宏观政策利好提振市场，前期因贸易战低落的市场情绪，目前逐渐回升。23日举行的国务院常务会议强调，保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度。市场对于流动性改善的预期提升。国内政策面宽松预期不仅助推股市大涨，乐观情绪同样传递到商品市场。中国政府近期托底动作明显，这一系列动作证明，政策转向正在到来。基本层面，供给因近期需求较弱略显宽松，但铜基本面并未显著恶化，我们要坚信政府稳发展的措施和决心。预计本周铜价48000元/吨-51000元/吨震荡企稳。
沪镍期货（卢金）
宏观政策利好提振市场，前期因贸易战低落的市场情绪，目前逐渐回升。23日举行的国务院常务会议强调，保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度。市场对于流动性改善的预期提升。国内政策面宽松预期不仅助推股市大涨，乐观情绪同样传递到商品市场。基本面：7月上旬不锈钢累库现象重现，随着不锈钢检修企业复产和下游消费淡季，累库或进一步拖累镍价上涨高度。这两周镍进口盈亏暂时打开，保税区6万吨镍板已少量流入国内，预计削弱低库存对镍价的支撑，特别是对1809合约的交割形成偏空预期。近期多空博弈加剧，在贸易战偏空氛围下，镍价存在向下调整压力。预计本周100000元/吨-110000元/吨维持震荡。
沪锌期货（张平）
沪锌早盘表现震荡偏强，而LME市场一直走弱，午后沪锌开盘跟随LME走势大幅下跌，最终主力合约跌1.94%至20940元/吨，持仓量增加，其中在1809和1810合约中，多头累计增仓最多席位为海通1108手，空头累计增仓最多席位海通2219手、五矿1936手、永安1613手、中银1621手、华泰1349手，空头增仓席位较为集中，多头势力减弱迹象明显。前期推动锌价上涨的动能已充分释放，宏观层面中美贸易冲突担忧又逐步抬升，三地库存小幅累库，沪市进口锭流入增加，加上8月份加工费上调，部分企业下调加工费基准价，冶炼厂亏损情况有望改善，国内锭供应在8月份会小幅改善，对于低库存导致的逼仓担忧减弱，预计锌价将再次回到前期终端需求走弱逻辑，建议在20日线附近布置空单。
沪铝期货（余菲菲）
铝价继续横盘震荡，上方在14500元/吨一线受阻，同时承压60天均线，不过并未延续前期弱势继续回探，或表明市场偏强态势。外盘方面，伦铝上方承压2100点整数关，继续弱势整理，两市比价回升至7附近，与此同时，外盘LME0-3由升水50美元/吨迅速转为贴水20美元/吨，或与美国方面发表的放松对俄铝制裁言论有关，伦敦方面库存停止增长态势转而下跌。
宏观面上，外忧趋于缓解，国内近期如央行MLF、国务院对保持宏观政策稳定性的要求等动作较多，虽更多是为了缓解和防范去杠杆过程中的阵痛和风险，但流动性的边际宽松也客观存在，一定程度给予此前过于悲观的金融市场信心。基本面上来看，一方面，获益于氧化铝价格的不断上涨，此前由于氧化铝企业一度亏损，故以中铝为代表的一批铝企采取减产或检修停产措施对待，由此导致电解铝生产成本开始走高，进而支撑铝价；另一方面，铝价走跌之后，铝企多在盈亏线附近徘徊，故导致其新增及复产的动力有限，相应减少了来自供应端的压力。所以当宏观忧虑减弱之后，震荡多时的铝价选择蓄力上攻。
不过中期来看，宏观风险犹存，且当前处于消费淡季，铝现货市场去库速度及幅度能力均不如前，需求端的增长乏力和随着价格走高未来供应端压力亦随之增大，铝市整体供需格局并无明显转变，所以我们谨慎看待铝价的上涨空间。
操作上，保持前期观点，中短期铝价有走强动力，但鉴于目前已反弹至14500阶段性阻力位，考虑会有回落调整可能，继续保持观望，待日后择机沽空。
