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繁兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报贴水 60 元/吨~贴水 20元/吨，昨日 LME 库存减 1850 吨，至 254425 吨。消息面上，近期智利国家铜业公司旗下 Chuquicamata 铜矿（2017 年产 33万吨），第一量子矿业公司旗下的西班牙 Cobre Las Cruces 铜矿（2017 年产 7.4 万吨）发生罢工，供应端存在收缩风险。我们认为近期铜价或有表较好的表现。
兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-80 元/吨，本周一电解铝社会库存下降 1.5 万吨至 178 万吨。供给方面，据SMM 预测，7 月份电解铝产量大概为 312.5 万吨，同比增长 0.2%，有小幅回升；下游消费方面，广东地区 8 月份部分铝棒长单已经签订，铝棒龙头企业 8 月长单加工费为 420 元/吨；河南巩义相关部门要当地铝板带箔生产企业的铸轧线在 7、8 两个月轮停；高温影响下，沈阳铝锭市场成交转淡。铝土矿受环保影响导致价格抬升，使得氧化铝生产成本提高并且价格不断走高，本周氧化铝价格达到 3000 元/吨附近，成交热度逐渐冷却；澳大利亚氧化铝 FOB 价格继续上调 15 美元/吨达到 515 美元/吨，氧化铝出口窗口继续打开。国外市场上，随着俄铝被制裁期限的临近，市场担心制裁无法解除，现货需求出现上升。从基本面上看，7 月份国内电解铝供应可能有小幅上升，不同地区需求情况不一，氧化铝价格不断走高对电解铝成本端支撑作用明显，但是中美贸易摩擦仍有升级可能，且俄铝是否解除制裁具有不确定性，预计短期铝价处于震荡走势，整体偏强。
