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繁【锌】交易机会：近期短线交易为宜，但中期承压格局依旧。跨期：近期基差预计走强。
操作理由：
1、市场情况：日内炼厂正常出货，早市市场以出货为主，贸易商调价意愿不强，挺价观望，然下游淡季效应演绎至极致，实际消费疲弱，加之进口锌流入预期仍如利剑悬于心头，部分贸易商看弱后市积极调价出货，市场调价情绪升温部分贸易商跟随调整，进口锌因货量原因调价速度较慢，部分贸易商出于成本考虑离市观望或坚定挺价，而调价贸易商低升水成交尚可，市场分歧较突出，成交货量较昨日变化不大。
2、基差情况：沪1#锌21750元/吨，较1809升水455元/吨。现货商报升水100元/吨，本周有所回落，处2013年来区间高位。
3、库存情况：上期仓单持平至7730吨，6月中来减约70%，整体处2007年来的区间低位。LME库存减2000吨至238125吨，3月来震荡小幅增仓态势有所缓和，整体仍处1990年来低位。
4、理论利润：进口理论亏损100元/吨，处2010年来中轴位；生产利润率5%，处2010年来区间偏高水平。
5、主力资金：净多头寸，净多占比0.81%，本周小幅增多，7月上旬以减多为主。
【铝】
交易机会：目前盘面并未实质性转强，短波段交易为宜。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：持货商出货力度维持稳定，贸易商接货意愿保持活跃，现货贴水收窄，但双方关于价格的僵持度提升，意味着现货贴水在换月流程前进一步缩窄的难度增大，下游企业采购量较稳定，整体成交较活跃。
2、基差情况：上海A00铝14350元/吨，较1809贴水80元/吨。现货商报贴水80元/吨，近一周小幅扩张，处2009年来区间中轴偏高水平。粤沪价差170元/吨，本周再度走高，处今年中轴偏高水平。
3、库存情况：上期仓单增1748吨至728307吨，4月底来累计回落17%，但仍为纪录高位。LME库存减1150吨至1195150吨，7月来小增约10%，仍处2008 年来低位。
4、理论利润：进口理论亏2800元/吨，处近年低位；理论生产利润6月中来小幅回落，但2018年来震荡走高。铝棒与铝锭价差自6月中来持续小幅回落，为近年区间中轴偏低水平。
5、主力资金：净空头寸，净空占比0.88%，近一周多头略有减弱。
【铜】
交易机会：5万上短多建议逢高离场，震荡市。跨期，暂观望。
操作理由：
1、市场情况： 隔夜沪期铜上冲，但今日再次显现反弹受阻，月初市场资金宽松，持货商挺价抬升水情绪进一步发酵，报价已然全面升水，早市买兴强，成交踊跃，于是持货商再度上抬报价但成交活跃度已无进一步提高，市场暂时驻足，下游询价增多买兴尚可，低升水货源仍有吸引力，但持货商再推升水意犹未尽，在供需双方短暂拉锯后，现货升水短期恐仍将上抬。
2、基差情况：上海1#铜报49890元/吨，较1809升水70元/吨。现货商报20元/吨，本周持稳，处2009年来区间中轴水平。国内20%铜精矿均价约40400元/金属吨，较上周末持平。
3、库存情况：上期仓单减647吨至91990吨，6月中来减28%，年内高位。LME库存减2475吨至251950吨，3月来累计回落34%，1980年来中轴偏低水平。
4、理论利润：进口理论亏损300元/吨，处2013年来区间中轴水平。精废比近一周持稳，处2013年来偏高水平。
5、主力资金：净空状态，净空占比8.03%，本周总体持稳。
【镍】
交易机会：短多仍建议回避，中期供需格局仍偏多，静待企稳参与。跨期：观望.
操作理由：
1、市场情况：现货市场本周下游多在观望，整体成交清淡，一是前期已充分补库，二是价格逐渐走高，主流成交于113100-114300元/吨。
2、基差情况：沪1#镍113700元/吨，较1809升水410元/吨。金川镍及俄镍现货分别报升水1000元/吨及500元/吨，金川镍7月来回升至近年高位，俄镍则延续6月底来低位整理。
3、库存情况：上期仓单减90吨至15883吨，延续2016年6月来下降态势，累降85%。LME库存减1782吨报254262吨，自2017年10月累计回落44%，1980年来中轴偏低水平。
4、理论利润：进口理论盈利1500元/吨，总体处于近年区间高位。进口镍矿生产镍板理论利润6月来小幅下滑，但仍处于2012年来区间高位。
5、主力资金：净空头寸，净空占比11.64%，7月中来小幅增空。
【铅】
交易机会：近期跌势可能趋稳，近期空单减仓，短波动交易为宜。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：期盘再刷新低，同时现货市场货源较多，持货商昨日午后恐慌性抛货，报价升水直线下挫，今日报价基本维稳，而下游市场需求低迷，且对后市不抱乐观，刚需补库亦较有限。
2、基差走势：沪1#铅18550元/吨，较1809升水245元/吨。
3、库存情况：上期仓单持平至8246吨，7月来增约310%，仍处2011年来区间低位。LME 库存减100吨至127025吨，7月中来稳中略增，处2009年来区间低位。
4、理论利润：进口理论盈利2700元/吨，近一周继续走高，处于2012年来区间高位。国产原生铅生产利润7月基本持稳于近两年高位，6月底来持稳但2018年来重心整体上移；再生铅利润6月底来回落相对明显，此前自2018年2月底来震荡回升，处近两年区间高位。
5、主力资金：净空头寸，净空占比7.51%，近一周持稳。
【锡】
交易机会：近期维持宽幅震荡市，1809短多单以143600止损。跨期：观望。
操作理由：
1、市场情况：日内，下游需求疲弱，市场供需双方均显谨慎，成交寥寥；下半年，国内环保高压及目前全球锡供应仍处紧缺格局会持续为锡价提供抗跌支撑，但宏观面偏空以及下游锡消费处淡季也会束缚锡价反弹上升空间。
2、基差情况：沪1#锡146250元/吨，较1809贴水840元/吨。
3、库存情况：上期仓单持平至5669吨，6月中来小幅回落约20%，仍处2015年高位附近。LME 库存持平至2970吨，3月初来反弹之势有所缓和，整体处1980年来区间低位窄幅整理。
4、理论利润：锡理论进口盈利7月来稳中略升，处近年区间高位。国产锡理论生产利润7月来持稳略升，近两年整体下移，目前处于2011年来低位。
5、主力资金：净空头寸，净空占比5.4%，6月中来持续小幅减空。
免责声明：本报告仅供参考，以此入市风险自负！
