简
繁宏观方面，欧美日制造业PMI继续回升，经济增长依然处于景气周期。特别是美国推行新基建计划，有望继续支撑经济复苏。国内方面，3月制造业景气度回归高位，表明制造业仍在扩张通道，打消市场前期对于滞胀的担忧，经济运行总体延续扩张态势。
供应方面，全球铜矿供应依然处于偏紧格局，进口铜精矿加工费再创新低。考虑到2021年主要新增产能投放周期要等到下半年，因此上半年铜精矿供应紧张格局将持续。精炼铜方面，今年国内由于之前新增产能的投放，铜冶炼产量预计将继续保持增长。但是二季度在铜精矿加工费持续回落情况下，冶炼生产利润回落，检修开始增加，预计精炼铜产量将难以达到预期。废铜方面，在新规落地之后，进口逐步回升，将对铜供应形成有力补充。
需求方面，下游各个领域在今年前两个月的需求表现呈现大幅增长态势，这主要归功于去年同期基数较低。但是随着4月份旺季的到来，我们认为市场需求仍将继续回暖，保持较高的增速。
预计未来一个月铜价走势震荡向上为主，主要在64500-70000元/吨之间波动。
风险点：国内疫情扩散超预期，全球经济复苏不如预期
