2021年04月14日美尔雅期货铜早评

昨日铜价日内维持震荡走势，夜盘价格高开低走，重心较前几日有所上移。从宏观层面来看，全球经济复苏的现实和预期没有变，全球制造业景气度继续上升，与此同时，美联储有意放开通胀，财政刺激的力度大，流动性保持充裕，通胀预期近期稳定在2.3附近，且3月美国CPI月率创下去年7月来新高，仍有一定上升空间，但是中国CPI与PPI数据分化程度扩大，并且PPI正向CPI端传导，加之昨日社融与M2增速差进一步缩小，引发近期市场对国内流动性的担忧，宏观层面对于铜价有所压制，且当前铜价主逻辑在交易也在等待真实需求驱动。

从产业微观变化来看，国内社库和交易所库存拐点或已出现，海外铜库存虽然持续交仓，但贴水幅度并未扩大，注销仓单库存较多；国内社库拐点基本显现，交易所库也小幅下滑，后期确认去库时点后，下游消费复苏进度将加快，铜价能获得一定上行驱动，铜价主要波动区间65000-67000元/吨。