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繁上周铜价走势连续上涨，伦铜价格站上 1 万美金关口之后，连续创出历史新高，国内铜价同样单边向上，创出了十年来的新高。当前投资者最为关心的还是铜价涨势能持续至什么时间，持续至什么价格，市场拐点会在哪里。我们认为，从二季度来看，铜价将会在剩余时间里延续目前强势格局，5 月是国内炼厂检修旺季，叠加目前进口亏损，因此整体供应压力偏低，以及需求的旺季都有利于铜价继续上涨。本轮铜价上涨的高度，目前来看还难以判断，大部分机构或是基于趋势行情看高一线，或是基于超级周期，提出超级目标，部分海外机构已经喊出了伦铜 1.5 万美金甚至 2万美金的目标，但对实际交易并无太大意义。更有意义的是判断本轮上涨趋势拐点可能在哪。目前铜价上涨已经超出了基本面范畴，因此从现货升贴水、库存变化，或是下游供需来判断价格拐点，既不现实也会滞后，更应该利用这些数据来验证判断。目前铜价上涨的最大风险来自于政策风险，和自身正反馈的结束。
此前国家多部委已经开始关注大宗商品价格，但是在政治局会议里并太多提及，因此后续仍要关注政府表态，对于目前基于情绪的上涨或有打压。其次是上涨趋势自身正反馈的结束，上涨行情末期往往伴随空头减仓的直线拉升，因此关注盘面表现也是重要观察。
整体而言，我们认为目前铜价上涨行情还将延续，上涨目标难以判断，但是我们可以分别通过二季度末、或是国家部委言论，或是盘面出现减仓的快速上涨来判断行情拐点。
