2021年5月24日大地期货铜日评

周一铜价受政策引导震荡下行，中国有色金属工业协会会长葛红林表示，近期大宗商品价格的大幅上涨严重偏离了产业运营过程中的价格链，有色金属供需面并未发生改变，成本也不支撑该行业出现如此大幅度的价格上涨，资本的力量和资金的推动，才是此轮上涨的关键。

基本面：消费旺季下，有色基本面持续向好，下游不惧高价持续回暖，进而带动库存继续下降。中短期，美国非农就业数据不及预期，佐证宽松货币政策基调不变，经济复苏的波动将有望迎来拜登进一步的财政政策；长期来看，“碳中和”背景下，能源结构的变化导致供应端压力上升，不断推升基本金属需求。

供应端有扰动，2021年二季度国内冶炼厂检修规模明显扩大，合计约287万吨，比去年同期高47万吨。加工费的持续走低一方面印证了铜精矿偏紧，另一方面也说明受近几年低铜价影响，矿山资本支出严重不足，长周期看铜矿将持续处于紧平衡。后续冶炼厂进入集中检修期，阴极铜基本面将进一步支撑铜价。