简
繁后市展望及策略建议
兴证点铜：全球第一大矿山 Escondida（2017 年产 90.3 万吨）工会接受 BHP 提出的劳动合同，罢工风险基本消退。上周波兰矿企 KGHM 公布上半年财报，铜矿产量同比减少 3.55 万吨（-10.75%），前十大矿企上半年产量累计增加 44.68 万吨，根据我们梳理的全年产量（59.92 万吨）预期来看，下半年铜矿供应压力将明显缓和。近期三大交易所铜库存连续 8 周下滑，显示铜自身基本面并不差，宏观货币层面悲观预期抑制铜金融投机属性，但随着铜价跌至 48000 元/吨，下游现货采购积极性改善，铜现货升水再度回升至 150 元/吨附近。结合供需看，我们认为铜价继续下跌空间有限。仅供参考。
兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-40 元/吨，上周四电解铝社会库存下降 1.4 万吨至 176.1 万吨。供给方面，SMM 公布了 7 月全国电解铝产量 312.7 万吨同比增加 0.2%，近 7 个月单月产量同比增速首次转正；需求方面，各地铝棒加工费下滑，全国电解铝消费整体维持清淡。受矿山整顿影响，目前国内铝土矿供应十分短缺，山西、河南氧化铝价格连续五日上涨至 3170 元/吨、3185 元/吨，贵州氧化铝价格被动跟涨至3010 元/吨，铝价下跌伴随着氧化铝价格上涨进一步挤压电解铝厂的利润。国外方面，澳大利亚氧化铝 FOB 价格维持 532 美元/吨，氧化铝仍有一定的出口利润。从基本面上看，电解铝阶段性供应增加与消费回落形成剪刀差，氧化铝价格持续走高对电解铝成本端仍有明显支撑作用，当前有色市场受宏观经济影响情绪较为悲观，预计短期铝价处于震荡走势。仅供参考。
行业要闻
铜要闻：
1.【SMM 独家：铜精矿四季度货源有偏紧预期 当前 TC 高位维持】
本周，市场表露出对远期年底货源偏紧的担忧，但目前供应相对充裕，十月份之前到港的货源基本不缺，冶炼厂今年长单比例明显高于去年，致其现货市场采购欲望一般，目前 TC 维持在 85-90 美元/吨。
2.【内蒙古某铜冶炼厂受环保影响减产 华北市场供应紧缺】据 SMM最新了解，内蒙古某冶炼厂受环保检查影响已开始减产，目前已对华北供应产生影响，今日升水涨 80 元/吨，后续影响程度还不明朗，SMM 将持续跟踪
铝要闻：
1.【美国铝业与 AWU 工人将于本月 wanxieshiho 举行投票 协商罢工解决方案】美国铝业邀请员工在本月晚些时候就新的 EBA 进行投票。美国铝业向员工提供了新的的 EBA，在原有的薪酬和条件之外，还将提供额外的收入增长。该协议还包括了比市场更好的条款，例如 14%的退休金缴款和长期病假批准计划。
2.【Alufer 矿业获得国家电投铝土矿长期供应合同】SMM 了解，阿鲁法已获得中国国家电力投资公司（国电投）的长期采购合同。几内亚贝莱尔矿业项目将使用海岬型船舶向国电投所属氧化铝厂提供其生产的、质量稳定的铝钒土。Alufer 团队很高兴能在 2018 年 8月 6 日宣布成功投产后，即与中国和国际客户签署销售协议。目前的重点是将产量逐渐提高到每年稳产 550 万吨的目标。
