8月20日徽商期货铜锌早评

　　铜：消息称中美双方将于8月21-22日就经贸问题进行磋商，意味着中美贸易摩擦可能有缓解余地，宏观氛围稍有好转，有色板块内部走势分化。周五沪铜主力合约早盘开盘反弹反红，日内震荡运行，小幅收跌-0.02%。中国 7 月精铜产量同比增长 11.8%，智利两座铜矿工人罢工威胁均已经消除，其中包括世界最大铜矿 Escondida，可能提振铜价的重要因素落空。目前现货依然保持升水格局，远期合约价格并未进一步偏弱，因此铜价格的回落和产业链的相关程度并不大，主要来自宏观层面，铜价相对金属指数相对抗跌。短期来看国内的宽松预期尚无法对冲中美贸易关系扭转以及全球性汇率崩盘的悲观预期，预期铜价进入弱势震荡格局，建议暂时观望。

　　锌：周五沪锌主力合约延续下跌趋势，日内收跌-1.20%。锌中短期基本面疲软因而使其成为资金做空首选之一。海外现货表现疲软，LME现货贴水再度扩大，锌锭进口窗口再度开启，8月锌锭进口量有望增加，由于高温因素淡季效应持续发力，锌下游生产积极性并无显著提升。中线来看，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐提高，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，中线依然看空。在价格跌破20000元/吨后短期单边风险较大，可选择多镍空锌套利。