简
繁铜
观点：铜现货偏紧导致升水提升，近强远弱期限格局不变
信息分析：
（1）20日，洋山铜升水溢价持平，上周洋山铜升水再度回升，并且保税区库存也有所下降，当前进口窗口再度开启，洋山铜现货升水继续受到支撑。
（2）LME库存20日有所回升，主要是美洲市场库存的转移，而亚洲和欧洲库存则延续下降格局。
（3）废旧市场方面，7月我国废铜进口量23.24万实物吨，环比增加16.18%，同比减少19.12%，不过，由于7月精炼铜产量降低，整体供应短期仍然以偏紧为主。
（4）据必和必拓官方消息称，全球最大铜矿Escondida，工人投票赞成最新的工资提案，罢工威胁消除
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但上周铜价格因受到宏观面的拖累而下降，而现货的状况最终以期现价差的形式体现，现货升水提升较快，本周，因中美谈判，宏观面稍微舒缓，但因谈判结果不确定性较高，氛围随时可能变化，以及未来冶炼产能投放预期的限制，因此，铜价格能否体现现货状况存在不确定性，铜市场目前确定性较高的仍然是期限、期现价差结构。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：镍仓单跌破1.4万吨，镍价关注焦点再度集中
信息分析：
（1）20日，进口镍对金川镍贴水维持在1500元/吨，而进口镍对电子盘升水降低至300元/吨。金川镍升水同步下降，二者价差维持。
（2）20日镍仓单再度下降，并且下降幅度比较大，镍仓单已经降低至1.4万吨下方，镍仓单的再度降低使得其成为本周镍价的焦点。
（3）LME库存20日延续下降，降幅810吨，LME镍库存降低至24.57万吨， LME库存下降的格局依然延续。
（4）镍铁镍矿方面，20日，镍矿镍铁价格维持平稳，短期镍铁紧张的格局依然没有改变；另外，镍矿方面，虽然印尼取消部分镍矿出口配额，但并不影响短期市场，不过也基本上排除了1.8%以上镍矿出口的可能。
（5）不锈钢市场方面， 20日不锈钢企业指导价格整体上涨100元/吨，整体受到原料端的带动，不锈钢市场短期变化不大，但对反倾销预期较浓厚。
（6）消息面，近期宁德时代计划明年开始生产高镍三元电池开始在市场广泛散布，市场对新能源的目光会再度聚拢。
逻辑：由于镍铁的预期短期难以兑现，而镍仓单跌破1.4万吨再度使得镍价的目光拉回至镍仓单和库存，电池行业目光的重新拢聚支撑本周镍价。镍矿方面继续供应充足，但价格因处于低位，短期变动预期较小；镍铁价格偏高，短期现货偏紧，因上周镍价的回落，已经导入部分预期，因此短期镍价关注点或转移至镍仓单方面，上周现货库存的进一步下降以及下游的采购使得镍价焦点或转移至库存本身；这种情况下，镍价或受到支撑，本周或以偏强走势为主。近期镍价逻辑转换较快，导致价格整体是以震荡的形态展现。
操作建议：回调买入
风险因素：
