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繁1.背景分析
铜：
据 SMM，昨日早市沪铜主力 1809 合约开于 48200 元/吨，盘初大量空头减仓，铜价攀升至 48310 元/吨后，短暂盘整。进入第二交易时段，铜价重心下移至 48050 元/吨一线震荡运行。午后，空头获利减仓，少量多头增仓，铜价快速攀升，摸高 48280 元/吨，盘尾，小幅回落，收于 48250元/吨，涨 400 元/吨。持仓减 1.6 万手至 19.7 万手，成交大减 7.6 万手至 26 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水 200 元/吨~升水260 元/吨，平水铜成交价格 48380 元/吨~48560 元/吨，升水铜成交价格48400 元/吨~48600 元/吨。沪期铜继续修复上周跌势，重回 48000 元/吨上方，周末过来市场货源未见增多，库存仍处于偏紧状态，现货升水上抬挺价是持货商的意愿所在，早市报价平水铜升水 200 元/吨左右，好铜升水 240 元/吨左右，低价货源受市场青睐，被秒收，成交活跃。十点后持货商持续上抬报价，好铜报价抬至升水 250~260 元/吨，平水铜报价升水210~220 元/吨，已难寻低价货源，入市补货量随着升水的持续上抬高企而逐渐降温，而下游多青睐于低端进口低价货源，如保加利亚、PASAR 等一类的铜，报价在升水 180~190 元/吨，湿法铜集中成交于升水 160~180 元/吨。下午盘面继续向上修复，好铜升水上抬至 280 元/吨，甚至听闻报价290 元/吨，但只听报价已少有成交，平水铜报升 210~升 230 元/吨，好铜报升 260~升 280 元/吨，下午成交价格为 48440 元/吨~48680 元/吨。
铝：
据 SMM，昨日沪铝主力 1810 合约早间开于 14420 元/吨，开盘后多头持仓加增，沪铝小幅走高 14445 元/吨，录得一十字星，市场信心不足，随后多头获利减仓离场，沪铝下滑触低 14385 元/吨。受 5 日均线承托及下方支撑作用影响，沪铝温和调转走向，顺沿 5 日均线一路上扬直达日内高点 14470 元/吨，尾盘价格略有回落，收于 14455 元/吨。昨日收于小阳线，成交量减 33930 手至 16.5 万手，持仓量增 1048 手至 26.3 万手，位于 20 日均线以下，跌 10 元/吨，跌幅 0.07%。
现货方面，午前期铝当月小幅走高后回落，运行区间集中在14350~14370 元/吨，上海现货成交集中 14320-14330 元/吨，对当月贴水50-40 元/吨，无锡现货成交 14310-14330 元/吨，杭州现货成交14330-14340 元/吨。昨日华东市场出货商家较多，市场流通货源充裕，但报价较为僵持，未表现甩货意愿，下游及中间商逢低接货。午后成交价集中于 14415-14425 元/吨左右，昨日华东市场整体成交尚可。
锌：
据 SMM，昨日沪锌主力 1810 合约开于 20155 元/吨，盘初冲高 20170元/吨后，上方 5 日均线压制显现，沪锌承压开启缓慢下行，探低 19760元/吨后，多入空平，提振沪锌缓慢拉涨，击破 5 日线触及日内高位 20265元/吨，后进一步上行动能略显不足，沪锌小幅回落。终收涨报 20105 元/吨，较前一交易日收盘涨 425 元/吨，涨幅 2.16%，成交量减 58648 手至77.1 万手，持仓量减 9230 手至 22.6 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 20530-20720 元/吨，0#普通对 1809合约报升水 330-380 元/吨，双燕对 9 月报升水 400-450 元/吨。1#主流成交于 20450-20550 元/吨。日内炼厂惜售不出，市场 0#国产锌锭流通颇为紧俏，仓单虽有释放，然可交长单货源仍不足，周内贸易商间长单进入收尾阶段，早市以接货为主，出货者寥寥，现货报升水 330-350 元/吨左右，整体成交尚可，进入第二交易时段，随着流通货进一步收紧，报价成交逐步拉高至升水 360-380 元/吨左右，多被贸易商消化，而进口锌日内亦有释放，然下游上周已有逢低采购备货，日内采买积极性有限，进口锌报价持稳，市场成交主要由贸易商贡献。午后现货升水进一步拉高，国产锌报升水 400 元/吨左右，双燕报至升水 480-500 元/吨左右，整体货量仍偏紧，成交氛围较好。
镍：
据 SMM，沪镍 1811 昨日开于 112130 元/吨。盘初，沪镍重心围绕 111800元/吨偏弱运行，随后多头减仓，沪镍震荡下跌，下方 111000 元/吨支撑。
午后，内盘跟涨外盘，沪镍震荡上行，摸高 112610 元/吨，上方承压 60日线，小幅回落，收于 112110 元/吨。整日，沪镍主力合约 1811 收于上影阳线，较前一日交易结算价上涨 1650 元/吨，涨幅 1.49%。成交量减 3.2万手至 65.2 万手，持仓量减 1.3 万手至 25.7 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 111450~113100 元/吨。俄镍较无锡主力 1809合约升水 300 元/吨左右，金川镍较无锡主力 1809 合约升水 1800 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 113000 元/吨，较上周五上调 1800 元/吨。昨日下游钢厂拿货积极性一般，少量补货，俄镍成交情况好于金川镍，一是因为二者价差较大，另外金川镍现在整体货源仍偏紧，主流成交于111000-112900 元/吨。下午盘面走高，下游拿货较少，整天成交情况一般，主要因上周逢低补库充足，现盘面走高，下游多在观望，在贸易战未尘埃落定之前，对于镍价看区间震荡，等待下次价格向下回调时买入。主流成交于 111100-113000 元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，中国将对美国废铜进口加征关税，限制美国废铜进口，且目前精废价差维持低位，上期所库存持续下降且去库速度加快。需求端，铜管开工率有所下降，下游需求转淡。整体来看，供应端扰动对于铜价有支撑作用，但需求转淡和强势上涨的美元一定程度上使铜价承压，预计铜价维持震荡走势。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌。近期宏观扰动明显，美元强势上涨金属集体承压，操作上建议逢低入场。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。虽然低库存对于锌价仍有支撑，但随着库存回升支撑作用减弱，叠加下游需求转弱，近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。
整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
