简
繁铜
基本面，保税区库存延续下滑格局，给予铜价一定支撑，但美国最早于 9 月 5 日开始对价值 2000 亿美元的中国商品征收关税的消息或令市场风险偏好再度下行，同时CFTC 铜持仓数据亦显示多空力量相继退出，在出现打破当前震荡局面的基本面或宏观面因素之前，建议谨慎为主，新单暂观望。期权方面，预计波动率收窄，建议尝试跨式空头组合。
铝
氧化铝主导成本上移，沪铝前多继续持有。
特朗普表示最早本周公布 2000 亿美元关税结果，市场风险偏好下行，铝价回调但具有相对的抗跌性。主要是由于一方面国内铝土矿整改常态化，导致氧化铝因成本抬升以及原料不足而生产受限；此外，汾渭平原将展开强化督查，料加剧氧化铝供应紧张局面。另一方面氧化铝外强内弱的格局利好出口，从而提振国内价格。预计氧化铝上涨主导成本的继续抬升，有望驱动铝价重心上移，因此建议沪铝前多继续持有。
锌
单边入场风险大，新单宜持观望。
沪锌仓单货源紧张提振锌价，但考虑到保税区锌锭流入国内缓解供应紧张局面，且下游消费无明显改善，库存消化速度缓慢，单边入场风险较大，因此建议新单暂观望。此外我们认为后期随着海外锌矿集中复产以及 TC 上涨增加冶炼厂开工积极性，锌矿增加逐步传导至锌锭，预计远期锌锭供应较近期宽松，因此建议稳健者可持有买近卖远组合。
镍
预计震荡偏弱，沪镍新空尝试。
近期青拓开发的高铬低镍的 304D 不锈钢投放市场，其低成本特点或拖累整体不锈钢价格与用镍需求，并且镍保税区库存及港口库存出现增长，在无供需面的新增利多提振下，预计 304D 不锈钢带来的负面冲击仍将持续，叠加库存于需求旺季增长的不利因素，镍价向下压力仍将存在，新空可尝试。
