简
繁宏观
１、美欧股市普遍大跌。上周美欧感染人数和死亡人数显著增加，部分地区重新实施社交限制和戴口罩要求，随着英国19号全面解封，对疫情扩散的担忧达到高潮。目前美国疫苗接种已经放缓，进一步推进困难，而疫苗的保护效果还不清楚，控疫前景不明朗 ，但总体来说疫苗保护下，重回全面严格限制的可能性极低。美元指数升上93，美十年期国债收益率跌破1.2%，反映避险情绪强烈。利空
２、原油大跌超7%。18号ＯＰＥＣ+达成年内每月增产40万桶的协议，同意自2022年5月起提高沙特等５个主要成员国控产基准，总体来说保持循序渐进逐步提高的原则，年内供应增加不及需求提高，原油紧张将在较长时间内维持。而疫情担忧造成短暂冲击，难改整体强势。利空
３、总结：欧美对疫情反复的担忧爆发，短时间形成较强的下跌冲击。如果疫苗能发挥比较高的保护作用，则重回严格防控措施的可能性低，经济恢复节奏放缓的可能性增加。关注疫情后续发展，不过分恐慌。利空
现货
１、ＬＭＥ库存增加2000吨，总库存至22.6万吨。自5月末以来库存已增加10万吨，反映隐性库存回流，持货商态度偏空。现货贴水扩大到35美元以上的极端低位。利空
２、发改委官员表示将组织好后续批次铜、铝、锌的抛储工作。ＳＭＭ发布消息称预计下批次抛储量将增加至铜5万吨，锌8万吨，铝10万吨。由于首批抛储量小及交付非常缓慢，对价格实际影响不大，后续如果加量、加快抛储，对价格的压力将明显增加。关注后续进展，利空
３、钢联数据周末铜社会库存继续下降0.6万吨，最近两周去库远超预期，社会库存降至17万吨，低库存令持货商力挺升水，周一现货升水达310元，买卖两淡。沪伦两市结构差导导致现货进口利润较高，保税提货溢价大涨到40美元以上，估计本周将有进口陆续到货补充，国内现货高升水难以维持。废铜维持紧张，需加价收购，杆厂受原料采购不足限制，检修的情况增多。精废杆价差800元，废铜杆对精铜杆的替代作用消失。7月以来去库远超预期，废铜紧张情况近期难以改变，国产精铜补充有限，而且价格下跌会刺激下游消费持续释放，仅靠市场供应难以很快有效积累库存，抛储可一定程度缓解库存下降焦虑，但难以根本改变低库存状态。利多
４、总结：海外疫情担忧情绪集中释放，短线冲击，实际情况仍有待观察。三季度供需矛盾略有缓和，加上近期再抛储，将缓和低库存焦虑，但废铜紧张将维持，价格下跌可能又会刺激消费释放，库存难以有效积累，价格下跌幅度有限。短线进口到货、抛储预期等压制，价格震荡回落，关注66000平台强支撑区，高位短空回落仍需积极换手。今日68300-67600。
