简
繁投资策略建议：
美联储最新议息会议仍释放了不少鸽派信号，总体而言，在政策紧缩路径相对明确的预期下，美联储提早启动紧缩周期的可能性较小。二季度 GDP 与就业数据均不及预期，但同时也意味着美联储不会立即退出支持经济增长的宽松政策措施，从而提振了市场的风险偏好。国内 7 月份 PMI 指数继续回落，但仍保持在荣枯线以上，表明经济继续保持恢复态势，但势头进一步趋缓。
矿企增产动力不减，冷料进口也偏松，原料的释放同时也刺激着精炼铜的生产。在原料供应充裕度逐步提升的背景下，TC 有可能持续上涨。近期 LME 铜库存并未进一步增加，国内交易所库存已经下滑至 10 万吨以下，价格结构也转为偏强态势。国内高升水低库存格局难改，基本面逐渐好转。下游铜材市场需求未见明显改观，消费淡季表现较为明显。后市重点关注南美薪资谈判对铜精矿供应节奏的影响。
我们认为铜价仍有上涨空间。主要基于以下逻辑：一，预计海外货币政策暂时不会出现调整，流动性格局在短期难转向。二，国内高升水低库存格局难改，基本面逐渐好转，为铜价上涨提供有力支撑。
下周关注:
1. 中国 7 月财新制造业 PMI、财新服务业 PMI
2. 欧元区 7 月制造业 PMI 终值
3. 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 终值、ISM 非制造业 PMI4. 美国 7 月 ADP 就业人数、挑战者企业裁员人数、失业率、季调后非农就业人
