简
繁铜
宏观风险持续发酵，沪铜前空继续持有。
铜消息面清淡，基建投资落地尚需时间，电缆企业对铜需求稳定，上期所、LME 库存维持降势，整体基本面尚可，然铜价当前金融属性加强，主要受宏观面因素影响，2000 亿美元中国商品关税悬而未决，新兴市场的经济风险依然存在，市场风险偏好不断下行，美元预计震荡偏强，建议沪铜前空继续持有。期权方面，预计波动率走扩，建议介入跨式多头组合。
铝
氧化铝主导成本上移，沪铝前多继续持有。
美国对 2000 亿美元商品加征关税结果即将公布，市场对贸易战升级的担忧未消散。但国内氧化铝基本面表现强劲，且海外氧化铝供应短缺利好出口，氧化铝存在继续上涨的动力。因此我们认为氧化铝上涨主导的成本抬升，对铝价的支撑作用依然有效，建议沪铝前多耐心持有。
锌
避险情绪升温，沪锌前空持有。
市场等待特朗普公布对 2000 亿美元商品加征关税的结果，对贸易争端升级担忧仍主导锌价走势，且随着进口锌持续流入致使现货升水幅度逐渐收敛，表明现货供应短缺情况缓解，叠加海外锌矿复产的兑现及加工费的回升，预计后期锌锭供应相对宽松。因此建议沪锌宜持空头思路。
镍
需求弱叠加宏观风险，沪镍前空继续持有。
基本面，云南开始排查重金属行业污染防控，环保政策令镍铁供应预期收紧，而下游不锈钢方面，虽传统旺季即将来临，然美国取消印尼不锈钢一年进口关税对其形成打击，同时高铬低镍的 304D 不锈钢投放市场的情绪面冲击依然存在，预计短期拖累镍价，而宏观面，2000 亿美元中国商品关税悬而未决，市场风险偏好下行，综合考虑，沪镍前空继续持有。
