简
繁铜
宏观风险依然存在，沪铜前空继续持有。
宏观面，潜在的中美 2000 亿美元贸易战的升级、不断发酵的新兴市场风险令避险情绪升温，美元强势尚未终止，铜价上方压力明显，但基本面，基建投资落地尚需时间，电缆企业对铜需求稳定，上期所、LME 库存维持降势，基本面整体偏强，宏观风险过后或支撑铜价上行，但当前时点依然受宏观因素主导，建议前空继续持有。期权方面，预计波动率走扩，建议介入跨式多头组合。
铝
氧化铝主导成本上移，沪铝前多继续持有。
宏观不确定性造成的避险情绪仍存，叠加成本边际增加趋缓，致使市场多头信心不足。但我们认为国内氧化铝在铝土矿整改常态化及采暖季限产预期下依然表现强劲，且海外氧化铝供应短缺利好出口，氧化铝存在继续上涨的动力。因此我们认为氧化铝上涨主导的成本抬升，对铝价的支撑作用依然有效。此外，铝锭社会库存的持续下滑印证了下游消费的回暖，建议沪铝前多耐心持有。
锌
单边操作风险大，沪锌宜观望。
临近交割近月合约持仓量远大于仓单量，锌锭供应紧张仍是市场共识，但在宏观风险未释放前，沪锌单边操作风险较大。考虑到海外锌矿复产的兑现及加工费的回升，预计后期锌锭供应相对宽松，稳健者建议买近卖远组合入场。
镍
宏观风险依然存在，沪镍前空继续持有。
供应方面，云南排查重金属行业污染防控，华北一高镍生铁工厂限产，环保政策令镍铁产量受限，同时菲律宾限制镍矿开发可使用土地面积，供应预期有所收紧，而需求方面不锈钢目前维持稳定，基本面整体格局不弱，然当前时点中美 2000 亿美元贸易战的升级风险依然存在，预计沪镍依旧承压，前空可继续持有。
