简
繁铜
宏观风险持续发酵，沪铜前空继续持有。
宏观面，潜在的中美 2000 亿美元贸易战的升级、不断发酵的新兴市场风险令避险情绪升温，同时美元预计偏强运行，铜价上方压力明显，但基本面，随着第十九批限制进口类固废批文公布，今年累计发放批量 73.86 万吨，累计同比减少 75.43%，废铜供应趋紧，下游基建预期向好，上期所、LME 库存维持降势，宏观风险过后偏强的基本面或支撑铜价上行，但当前时点宏观因素依然是主要逻辑，建议前空继续持有。期权方面，预计波动率走扩，建议介入跨式多头组合。
铝
氧化铝主导成本上移，沪铝前多继续持有。
国内铝价上涨逻辑依然是成本提振。一方面在国内铝土矿整改常态化及采暖季限产预期下，料氧化铝生产受限。
另一方面，美铝西澳工厂罢工持续以及海德鲁仍未公布复产时间，海外氧化铝供应维持紧张，利好出口，从而提振国内氧化铝价格。因此我们认为氧化铝上涨主导的成本抬升，对铝价的支撑作用依然有效。此外，财政部上调部分铝产品的出口退税税率，一定程度上刺激此类产品出口，叠加国内”金九银十“定律，料下游需求逐渐向好。预计沪铝仍有上涨动力，建议前多耐心持有。
锌
料远期供应将宽松，稳健者宜持组合思路。
1809 合约临近交割，其持仓量仍远大于仓单量，可交割货源供应紧张支撑锌价。但 8 月锌产量环比增加，可见冶炼厂开工积极性较 6/7 月份回暖，料随着加工费的回升，锌锭产量有望继续增加。此外保税区库存持续下降，海外锌陆续流入。预计后期锌锭供应相对宽松，稳健者建议持有买近卖远组合。
镍
进一步下行空间有限，沪镍前空止盈离场。
新兴市场风险不断发酵，叠加中美 2000 亿美元的贸易摩擦升级风险，令市场风险偏好下行，宏观面风险依然是镍价上方主要压力，然基本面，近期随着云南等地环保政策的落地，镍铁产量受限，需求方面目前维持稳定，港口库存上周有所增加，基本面偏多格局不变，对镍价形成支撑，宏观风险过后镍价有望上行，而技术面镍价已处万元关口，预计进一步下行空间有限，综合考虑，建议前空止盈离场，新多等待宏观信号。
