简
繁铜
观点：进口盈利持续有利于进口，现货紧张格局短暂舒缓
信息分析：
（1）上周，LME库存整体有所下降，并且下降幅度加大，单周下降1.88万吨，主要集中在亚洲仓库。
（2）铜精矿方面，上周铜精矿加工费小幅上调，至88-93美元/吨；这意味着中国新增冶炼产能仍然未能达产，铜精矿暂仍然保持宽松格局。
（3）据海关数据，8月铜精矿进口量166.2万吨，较7月高峰184.5万吨明显下降；另外，铜以及铜材进口为42万吨，较7月45.2万吨也下降不少。
（4）财政部对部分涉铜产品出口提高退税，但因出口额度有限，短期对供需改变有限。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，不过进口盈利预估促进短期进口增加，现货紧张本周或有一定缓解，但预估难改变紧张格局；美国继续加大贸易战筹码，铜市场格局暂时未变，仍然呈现近强远弱的格局。全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
操作建议：逢低买入
风险因素：
镍
观点：低镍价有利现货消费，镍仓单进一步下降
信息分析：
（1）上周，LME库存降低2532吨，总量降低至23.63，周LME库存整体下降节奏有所放缓，但是依然比较高，LME去库存的方向依然不变。
（2）金川镍惜售意愿较为强烈，对俄镍的升水最高至5900元/吨，主要在于金川镍的市场需求属于刚需，调节不易。
（3）下游不锈钢市场方面，上周不锈钢市场价格整体维持偏强格局，另外，部分钢厂担忧镍铁供应，因此，10月镍铁已经锁定，意味着短期市场成本难以下降。不过，近期镍价回落，则有利于使用精炼镍的不锈钢企业，诚德10月期货不锈钢报价远低于市场现货价格。
（4）9月5日据财政部及税务总局联合发布“关于提高机电 文化等产品出口退税率的通知 财税〔2018〕93号 ”，通知称，为完善出口退税政策，对机电、文化等产品提高增值税出口退税率。涉及镍产业链的主要以氢氧化物、不锈钢丝为主，因整体体量较小，因此，对短期供需影响不大。
另外，川普称，对中国关税将进一步扩大。
逻辑：镍矿继续保持稳定的展望预期，镍铁格局不变，短期偏紧，展望宽松；精炼镍市场则以镍豆交割预期为主；不锈钢市场现货偏强，镍价降低有利于精炼镍消费，镍库存下降或恢复速度；美国贸易战预期再度加码，整体本周镍价预估低位震荡。精炼镍现货进口由盈利转向转向亏损，上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：回调买入
风险因素：：
