简
繁铜：持空
镍：持空
锌：持多
铅：买开
铝：持多
铜：上周铜市继续回落，虽然期间出现反弹，但仍未摆脱弱势。目前市场仍为宏观面所主导，其中最大的压力仍是贸易战，上周美国和加拿大之间未达成协议，这也意味着其它国家更难，对于美国何时提出向中国2000亿美元加税是一只大靴子，虽然民意调查不利于加税，但特朗普却对之不屑，最新消息，一、美国的要价很明确：零关税、零壁垒、零补贴、停止知识产权盗窃，美国人的公司美国人自己拥有。但中国也很坚持，拒绝漫天要价、恶意指责。二、特朗普发出新威胁，对2000亿美元中国商品加征关税后，美国还将对另外2670亿美元商品加征关税，美国还试图扩展新战场：允许美国对参与“恶意网络活动”的实体或个人进行制裁。此举瞄准的是中国企业，美国政府可能会以制裁所谓“盗窃”美国知识产权行为，冻结中国企业在美资产，或阻止中国企业到美国做生意。种种迹象表明，目前全球经济受到美国去全球化的威胁，全球经济增长前景不明，这给铜市形成压力。回到铜市来看，近期铜市表现出支撑，如库存继续下降，上周LME减少1.9万吨，国内铜库存下降1950吨，周五LME贴水缩小到18美元，国内近期一直升水，周五为50-120元，最新消息，国内前8个月进口增加15.3%。我们倾向于铜价会继续下试低点，交易上继续持有空单。
铝：上周五夜盘铝价小幅反弹，铝锭库存降幅好于预期，上游原料问题也并未得到有效缓解，另外临近取暖季环保限产和俄铝可能继续制裁的窗口期，铝价出现过分下跌与基本面产生偏离，建议买入持多等待价格修正。
镍：镍市方面，上周镍价跌幅进一步扩大，周五沪镍价格最低触及10万元关口附近，LME镍价最低跌至12225美元附近。现货情况来看，上周LME镍库存减少2532到236250吨，贴水基本持稳85美元附近运行。国内现货市场上，上周上期所镍板库存继续减少1929到15749吨。金川方面与俄镍价差一度扩大至6000元附近，金川升水高位持稳，但几无成交。市场上俄镍整体供应较为充沛，下游方面在前期已有补货的情况下，上周接货意愿较为低迷。就前期我们提到的，今年1-6月份全球镍市供应缺口较前期已有收窄，各大传统镍企产量趋于稳定，印尼红土矿镍铁产能亦处于增加状态。反观国内主流钢厂不锈钢产量在5月份后同比较去年便处于下滑当中。目前1-8月份累计产量已较去年持平。后期在国内镍铁产能预期恢复，精炼镍产量回稳背景下，原生镍供应缺口或进一步收窄。短期镍价在基本面预期转弱以及宏观方面影响下或将继续呈低位震荡运行，操作上建议前期空单可暂持。
锌：周五夜盘，市场焦急等待中美2000亿美元贸易摩擦的进展，不过除特朗普在北京午夜时间发表的推特外，表示拟对全部中国进口产品收取关税，并没有其他官方消息出炉。LME三月期锌在2400美元；沪锌主力1811合约振荡小幅收阳在20655水平。从安泰科公布的国内8月精锌产量看，锌市场整体供应仍未回暖，8月份单月精锌产出环比减少1.2%，降幅扩大不及预期。操作上，10月合约多单持有，振荡回调可部分移至11月。
铅：沪铅上周调整基本到位，我们转向建仓买开短多头寸。技术上，1810合约上涨目标指向1.95万；1811合约预计在1.9万。交易逻辑是蓄电池企业季节性产出旺季以及消费的适度回暖。
