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繁盘面走势，上一交易日沪铜主力1811合约跌100元/吨至47460元/吨，跌幅0.21%。夜盘涨0.42%至47660元/吨。隔夜LME铜涨0.17%至5890美元/吨。
消息面，1、中国海关总署上周六公布，中国8月未锻造铜及铜材进口量为42万吨，环比下滑6.7%，同比增加7.69%，8月单月进口量创下年内次低水平，同时低于年内月度平均进口量43.3万吨，二季度人民币持续贬值，令国内铜进口稍有“损伤”，1-8月未锻造铜及铜材累计进口量为347万吨，同比增加15.3%。2、据SMM调研数据显示，8月电线电缆企业开工率为88.44%，同比下降3.74个百分点，环比增加4.09个百分点，高于上期预期。预计9月电线电缆企业开工率为90.00%，环比上升1.56个百分点，同比下降1.54个百分点。3、国家统计局公布的最新数据显示，8月CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；CPI环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称，主要受食品价格上涨影响，CPI环比和同比涨幅稳中有升。1月至8月平均上涨2.0%，与1月至7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对上证报记者表示，剔除食品和能源的核心CPI比上个月上升0.1个百分点至2%，没有明显加速上行的迹象。鉴于受天气影响的鲜菜价格波动不可持续，而生猪疫情在年内很难对猪肉供给造成实质性影响，不必对通胀有太大担心。数据也显示，尽管8月PPI同比上涨4.1%，但涨幅较上个月下降0.5个百分点，涨幅连续两个月收窄。
现货方面，9月10日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水100元/吨，平水铜成交价格47710元/吨~47840元/吨，升水铜成交价格47740元/吨~47880元/吨。沪期铜承压日均线下移徘徊于47700元/吨附近，沪伦比值维稳在8.1一线，进口窗口维持盈利状态，令持货商踊跃出货，早间报价升水60~100元/吨，由于缺乏有力买盘，持货商主动下调报价，平水铜率先调降至升水30元/吨成交才有起色，好铜下调至升水80元/吨。由于市场货源多，尤其是进口铜货源明显增加，呈现供大于求特征明显。第二节交易时段，平水铜调降至升水20元/吨，还有可压价空间，好铜调降幅度扩大至升水60元/吨左右，湿法铜自平水报价扩至贴水40元/吨。市场进口铜货源逐日增多，对现货成交形成冲击，升水调降幅度增大，若进口盈利窗口持续打开，且盘面难以维稳，后续升水恐将有持续下滑空间。关注近期比值变化。
行情研判，国内通胀连续抬升，但仍温和可控。铜价在强势美元打压下小幅回调，隔夜美元走低，铜价小幅回升。基本面来看，目前铜市供应压力不大，且维持去库存状态，但下游需求未见明显旺季现象，加之贸易战影响，预计铜价维持震荡盘整。
研究员：李全冲；联系电话：010-51960356
