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繁观点
铜市尚无彻底转熊基础，不必过度悲观，未来或区间震荡运行，或深“V”反转。
研判依据
从基本面数据来看，LME 库存虽在积累，但期铜价格大幅下行后，现货转为升水，反映了现货市场的韧性；国内方面，交易所库存持续下行，并带动保税港库存去化，现货方面亦维持高升水，反映出供需偏紧的状态。
宏观方面，过去一周公布的经济数据偏弱，加之 DELTA 病毒影响下疫情形势严峻和美联储宽松减码预期升温，市场对于未来宏观形势的判断从此前的谨慎偏乐观转换为谨慎偏悲观，避险情绪升温，给铜价造成了较大调整压力。不过，考虑到全球流动性现状、美联储的管理目标和中国的稳增长预期，我们对未来并不悲观。
技术上看，目前伦铜在 9000 美元、沪铜在 66000 元附近的支撑都得到了初步确认，且都呈现出触底反弹的迹象，短期内进一步反弹的可能性较大。
综合而言，我们认为铜价在经过近一周的抛售后，抛压已经得到明显释放，下周技术性反弹的概率较大；对于更遥远的中长期，我们认为铜价或处于 66000-72000 高位区间震荡，或快速下探至 60000 后再快速反转，直接转熊的概率较低，对未来不过分悲观。
操作策略：
下周可考虑适当买入搏反弹，止损位 66000 元/吨左右。
风险提示：LME 库存继续上升、疫情超预期蔓延、下游需求不及预期、货币紧缩超预期
