简
繁主要观点：
宏观方面，美联储主席鲍威尔最新表态维持通胀是暂时性的判断，他提到了如果经济修复符合预期，今年开始 Taper 是合适的，并解释了 Taper 不会直接传递加息的时机信号。
由于整个发言着重强调了 Delta 变异毒株的影响和就业修复不充分，市场对其发言的解读偏鸽派，从而利多股市和商品价格。国内 7 月份国民经济延续稳定恢复态势，预计下半年主要宏观指标会保持在合理区间，发展质量会继续提升，不过今年受基数影响，全年主要经济增速会呈现前高后低的状况。行业方面，随着海外矿山的新投建产能释放，铜矿变得逐步宽松，TC 回升，加上硫酸价格高企，使得冶炼厂有足够的利润率，并保持较高的开工率，预计后期铜精矿进口及精铜产量有望继续维持高位。随着铜的内外比价的修复，8 月中旬进口盈亏较高，刺激国内铜进口积极性，保税区铜报关增多，进口有望增加。但在消费端，7 月传统汽车产销明显下滑，新能源汽车产销虽然在增长，但是绝对量还不是很大，对铜消费拉动还是不够；空调作为铜管使用的一个重要领域，7 月份排产同比和环比都在下降。
国内货币供应和融资需求增速都在回落。不论是铜杆，还是铜管消费都并不强劲，值得警惕的是随着精炼铜供应的增长，需求随着地产调控和中小企业海外订单的减弱而进一步降温，如果 9 月旺季消费没有太大的起色，那么铜市场可能进入累库阶段。总之，短期来看，9 月铜供需基本面仍偏多，显性库存偏低，现货还处于升水状态。需求层面，铜价回落会刺激部分延迟型消费回暖。不过随着海外铜矿供应的恢复，国内铜冶炼集中检修结束，地产调整风险带来的铜消费较大幅度的放缓或者减少，四季度后两个月铜供需层面压力可能会相对较大。
交易策略：
建议继续持有铜期货或铜看涨期权多单，但需密切关注供需面的变化。9 月份沪铜 2110、2111 参考运行区间 67000-73000 元/吨。
