2021年第36周铜冠金源期货铜周报:宏观风险下降 铜价维持区间震荡

铜冠金源期货 2021-09-06 09:06

上周国内外铜价走势震荡为主,此前反弹势头有所放缓,在前期压力位置开始感受到阻力。此前市场的主导因素来自于宏观方面,市场对于Taper 的预期让铜价在短短半个月之内出现了一波大起大落的走势,而周五晚间美国非农数据大幅不及预期,这也给了 9 月份美联储启动 Taper 的预期泼了一盆冷水,我们预计 Taper 的启动可能会推迟至年底,因此市场的宏观风险也将出现下降。

未来铜价走势的焦点将再度回归至供需方面,目前供需情况整体依然偏强,市场下方的支撑力度较强。供应方面,我们看到 8 月中国电解铜产量为 81.94 万吨,环比降低 1.3%,同比增加 1.1%,市场受限于环保限电,产能一直难以达到预期开工率;9 月份冶炼厂逐步结束检修,但市场冷料供应偏紧成为了不确定因素,预计 9 月国内电解铜产量为 83.23 万吨,虽然环比回升,但依然难以达到较高水平。需求方面,在过去一段时间,保税区进口铜库存持续流入国内,但是从国内库存变化来看,依然处于降库之中,可见市场需求非常活跃,主要原因并不是下游需求的旺盛表现,而是在于精废价差处于低位。由于精废价差处于较低水平,废铜的替代作用大幅走弱,精铜的需求则因此受益。

目前来看,废铜的供需短期之内难以出现缓解,因此精废价差还将继续维持低迷,精铜的需求也将得到支撑。所以,对于铜价来说,后市走势将继续维持震荡回升态势,但是区间并不会太高,市场依然处于宽幅区间震荡之中。

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