9月17日徽商期货铜锌早评

铜：美元指数进一步回落，提振有色金属。沪铜主力合约日内震荡运行，上触48680元/吨后承压小幅回落，日内收涨0.37%。近日由于进口比值持续打开，进口铜的流入增加市场供应，现货报价有所打压，但月间基差仍保持小幅反向结构。9月为传统消费旺季，虽然由于低价因素消费前置导致8月淡季不淡，但从终端来看仍是相对预期乐观，加之长假前的备货需求令本月库存仍处于下降趋势，现货提供了支撑格局。然而铜价的走势仍取决于关税靴子的最终落地及政策加码下经济的实际反馈，在此之前仍以区间震荡为主，建议保持观望。

锌：周五沪锌主力合约早间震荡运行，午后走出V型走势。虽进口窗口维持开启，但 9 月已进入下游消费旺季，因而库存增幅有限，在整体宏观气氛转暖的大势之下，锌价转入震荡，预期震荡区间20000-21500元/吨。中线看，随着锌矿的释放，供给端上周五锌矿 TC再度上行，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC 将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低，整体看沪锌仍存下行空间。