简
繁铜：持空
镍：持空
锌：持多
铅：观望
铝：持多
铜：上周铜价反弹受阻，周末再次回落。上周有关中美贸易冲突的消息仍是市场重点，周三因为中美要重新谈判铜价反弹，但周四特朗普将对2000亿美元加税的消息令铜市反弹嘎然而止，周五中国疲软的数据加上美元大幅回升，铜价再次下跌。本周中国将要求WTO对美国未能执行裁定进行惩罚，中美贸易仍是市场最大压力，下周FED会议美国加息的几乎是铁板钉钉，美元再次走强也将给铜价形成压力。回到铜来看，上周LME库存减少未能有效推升现货升水，周五LME库存停止下降现货贴水扩大。国内现货转为贴不40-110元，现货进口仍有300元利润，进口仍会增加。上周上期所库存只小降1485吨，为13.46万吨。上周五中国公布的汽车、空调均出现同比下降的情况，房地产销售增幅也大幅下降，中国经济增长放缓仍是市场的压力。从技术上看，铜价弱势未改，本周铜价将再次下试近期低点，如成功，下行空间将会打开。交易上空单继续持有。
铝：上周五夜盘冲高回落，走势偏弱。近日市场在中国秋冬季限产和对俄铝制裁的消息中波动剧烈，目前市场对俄铝是否真正减产存疑，山东省加收自备电费盘中短暂推高价格支撑力度有限，另外尤其担心宏观风险带来的需求全年下滑，在这种过度担忧的情况下无视铝锭库存降幅好于预期的现象，铝价出现过分下跌与基本面产生偏离，建议买入持多等待价格修正。
镍：上周镍价探底回升，整体处于低位震荡整理当中。现货方面来看，上周LME镍库存共下降2658到233592吨，贴水小幅扩大至贴81.5美元附近。国内现货市场上，上期所镍板库存上周增加了1114到16863吨，仓单上周亦逐渐持稳。我们观察到上周镍价低位运行，俄镍由于资源减少升水有所回升，与金川价差稳定在5500-6000元之间，市场接货主要以按需采购为主。上周国内高镍铁采购价整体稳定在1060-1070元之间，目前国内市场上镍铁产量预期仍以恢复为主。总的来看，国内镍库存仓单回升，去库存进程放缓，镍铁产量预计恢复，而国内不锈钢产量在4季度预计增量有限，镍市供应缺口有望收窄，因此镍价疲弱态势或将延续。操作上建议前期空单暂持并做好止损。
锌：上周五夜盘尾盘，内外盘锌价下滑，周一伦锌开盘继续下跌，目前在2290美元。沪锌受双节影响，整体减仓明显，整体持仓缩到45万手之下，沪锌1811在2.05万偏下，呈明显的横盘振荡。受台风“山竹”影响，珠三角的供销情况，尤其是消费端的开工情况受到关注，预计影响较有限。周五晚间伦锌价格的主动下滑，再次与中美2000亿美元关税摩擦有关，有消息认为周一、周二关税落地的下一步动向将被公布。然而，客观看，美国对中国商品征收关税的界限、规模及确定性越来越明确。以上周上期所锌库存看，9月合约无期货交割风险。趋势上，沪锌整体振荡，可以2.05万做盘中振荡强弱的区分，下方相应支撑在2.01万。操作上，沪锌多头继续持有。
铅：铅价振荡收阴，同样以振荡对待，但沪铅主力还未换月到11月，沪铅1810合约振荡区间预计在18500-19200间。操作上，振荡交投或直接观望。
