金瑞期货：8月数据不佳叠加 铜价震荡偏弱

　　7月中旬以来，货币政策与财政政策全面转向，但就8月份数据来看，宽财政与宽信用还未传导至实体层面，被市场寄予厚望的投资增速持续下滑，基建投资跌至历史新低，前期一枝独秀的地产投资也出现小幅回落。8月份经济数据继续偏弱，依旧处于下降通道，并未触底反弹。但从另一方面来看，政策托底的效果还未显现，不排除后期政策将继续加码，而且随着时间的推移，前期堆积在银行间的流动性也有望释放至实体企业。在政治局会议提出基建补短板的大背景下，未来基建反弹的预期依旧没有改变，不过市场也不能过度乐观。

　　近一个多月以来，铜价的基本面支撑一直比较稳固，之所以铜价不涨，问题在于始终绕不开的贸易战和偏弱的中国经济。在美国邀请中国重启贸易谈判后，被压抑多日的情绪释放，铜价反弹在基本金属中一马当先。但反复无常的特朗普威胁还要继续对中国2000亿商品征税，基本金属再次集体下挫。很明显，贸易战是否和解就是当前市场最关心的焦点。铜价随风险情绪及经济预期所摆动，并伺机短期情绪修复后反弹，单边做多需要把握节奏。目前除了贸易战，市场看空逻辑依旧存在，即担忧中国宏观持续走弱会导致未来市场过剩，并且短期内看空逻辑无法证伪，因此即使贸易战缓和后，在经济数据未触底之前，反弹高度或将比较有限。