一德期货铜早评（2021年09月13日）

【市场信息】:上周伦铜大幅上涨，沪铜主力合约收高。LME铜库存233950吨，相比上周减少18275吨；上期所铜库存减少7440吨至61838吨；上海保税区库28.4万吨，减少1.7万吨。

【投资逻辑】：宏观方面，美疫情使经济增长放缓，通胀过热会导致美联储取消宽松政策，美元指数纠结中回升；国内政策干预预期边际加强；疫情缓解，市场情绪好转。供应端，TC继续回升，精铜产量增速较快，铜抛储延续但低于预期。需求面，国内库存小幅减少，升水高位；进口盈利，保税溢价低位回升；精废价差低位。海外库存下滑但处于年内高位，疫情影响下欧美修复动能趋缓。

【投资策略】：宏观仍有压力，国内低库存下铜价修复性回升，关注前高压力。