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现货情况：
据SMM讯，9月10当周SMM1#电解铜平均价运行于68,760元/吨-70,000元/吨，且周中呈先抑后扬走势。平水铜平均升贴水报价运行于15元/吨至115元/吨，周中波动较大，9月7日下降至当周最低点后，9月8日-10日有所回升。上周铜价于后半周拉涨，沪铜10合约由最低68,270元吨升至最高71,630元/吨，周五夜盘收71,430元/吨，周度涨2,000元/吨。
观点：
短期：
从宏观来看，周四召开的欧洲央行议息会议维持三大关键利率不变，符合市场预期。此外，欧洲央行将资产购买计划（APP）的购债速度维持在每月200亿欧元不变，并放缓第四季度的紧急抗疫购债计划（PEPP）购债速度。本次议息会议对市场影响相对有限。美国至9月4日当周初请失业金人数创2020年3月14日当周以来新低，对前期非农数据大幅不及预期的悲观情绪有所改善。但由于美国联邦政府已于9月6日结束新冠纾困救助法案，因此判断该数据影响幅度有限。美国8月PPI高于预期，目前通胀压力仍在。国内方面，CPI、PPI及社融数据公布，社融数据整体偏中性，CPI小幅走弱，PPI创下金融危机以来最高值。PPI-CPI剪刀差创历史最高，经济结构性矛盾放大，经济下行压力增大。
从基本面来看，铜精矿方面，上周TC指数再次上行，涨幅较上周收缓。电解铜方面，根据SMM数据，受限电及限产影响，8月电解铜产量81.94万吨，环比下降1.3%，同比上升1.1%。国家第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，中央生态环保督察组的进驻，或将对9月电解铜产量造成影响。目前已知华中地区某冶炼厂因环保不达标将影响其9月产量下降10%-20%。废铜方面，伴随下半周铜价的强势拉涨，精废价差有所回升，但废铜仍无替代优势。进口方面，上周进口窗口打开，伴随内外比价的回升，进口盈亏持续改善。库存方面，LME周内去库，幅度较大。SHFE去库幅度较上周下降，周五累库，为本月首次。社库及保税区库存均去库。下游消费方面，09-10合约持续维持back高位结构，下游企业在当前结构下观望情绪更浓，根据SMM调研，目前呈现9月消费开门“不红”情况，金九银十消费旺季效应仍待验证。但整体来看，基本面仍有支撑，目前铜价回至71,000元/吨水平，消费旺季的验证成为未来铜价走势关注重点。
中长期：
宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，不过近期美联储taper预期不断加强，这使得美元出现大幅走强，而这对于包括铜在内的整体有色金属板块均不是十分有利。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，目前铜品种暂时没有出现进入淡季后便立刻累库的情况，后市需要持续关注库存拐点的出现。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓
关注点：
1. 累库拐点 货币政策导向
