简
繁宏观
１、美财长叶伦警告提高债务上限，风险市场担忧发酵，引发周一欧美股市大跌。目前白宫提出临时支出方案。债务上限的关键是两党合作，因此实质违约的可能性极低，对资本市场风险可控。利空
２、周一恒大贷款逾期，拖累香港甚至美股的担忧情绪，地产股下跌。恒大违约引发大面积风险的可能性不大，但短期对市场的冲击仍可能继续发酵。利空
３、本周美联储例会，市场谨慎等待，普遍认为在11月以后开始缩表。周二央行逆回购工具购买量达1.2万亿美元，十年期国债收益率小涨到1.32%，仍处极低水平，说明流动性极度充裕，即使开始缩表，金融市场并不存在流动性紧张的问题。此外周一公布的美国8月营建许可和新屋开工率上升超预期，显示美实体经济需求仍保持强韧。
４、节日期间海外铁矿价格大跌，加上各宏观利空因素集中，商品形成共振，下跌情绪化较强。利空
５、总结：美债务上限到期和恒大违约等事件集中发酵引发资本市场避险情绪，上述两件事形成实质性风险事件的可能性较低，但短时间内利空还可能继续释放。美股在高位震荡，随着利空因素逐步增加，形成调整压力，但大规模失控下跌的基础并不存在。国内在9月以来减排限产范围扩大，特别上周广东、江苏等地也开始限电停产，经济反弹的预期受挫，整体利空逐步增加。
现货
１、据ＳＭＭ统计，上周五国内主流地区网速库存环比周一减少1万吨至11.2万吨，再创年内新低，保税库存减少2.5万吨至28万吨。国内保持快速降库，对铜价的连续支撑增强
２、上周限电范围继续扩大，广东、江苏等省要求在9月余下时间内限电，对铜下游加工需求有一定影响。叠加9月以来下游整体需求恢复不力，对消费的担忧加重。利空
３、上周价格小幅回落，现货升水提高，特别是广东地区升水提高到300元，供需干扰影响。废铜商跌价时惜售情绪增强，精废价差收窄到800元，低氧杆企业原料紧张，开工下降。而下游需求维持平淡，备货动作不明显，保持低买不追高的节奏。我们认为房地产、电网等终端需求仍在，如果铜价下跌，将再次刺激需求，而废铜库存偏低，低价惜售信心较强，对铜价形成支撑。利多
４、总结：宏观利空集中，短线情绪仍偏空，随着美股大跌，包括铜在内的风险资产震荡区间重心逐步下移。但铜库存持续快速下降，低库存对铜价的支撑作用仍强，特别是废铜紧张，可能再次出现精废价差倒挂，通常是强支撑信号。而消费整体平稳，低价激发需求，震荡区间下移，但整体支撑仍强。短线价格跌至三季度以来震荡区间下边强支撑区，逢低短买思路坚持。今日68000-67200。
