简
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国内中秋期间，外盘继续走弱，金融市场遭遇“黑色星期一”，伦敦期铜一度跌至 8810 美元/吨，但见底后 V 型反弹，亦表明下方多头力量存在支撑。
基本数据
LME 在上周五增近一万吨库存，节日期间减少 8000 余吨，判断上，LME 库存已见顶，但去化较缓，供需保持平衡；国内方面，目前依然保持去库状态，升贴水在铜价大跌后显著回升，表明需求端仍有韧性。
宏观及市场
假日期间海外市场并未出现重大宏观利空，目前主要的不确定性依然是美联储 FOMC 会议上的 QE 缩减。
目前全球经济依然受到 Delta 病毒的影响，呈现弱复苏状态，而通胀压力上升，缩减 QE 后会进一步减弱复苏动能，同时也会减少市场资金增量，影响资产估值。此外，美国债务上限问题、国内恒大事件的隐患，同样在降低市场风险偏好。不过，我们认为全球经济复苏的趋势并未打破，缩减 QE 也不会对流动性产生根本性影响，故在缩债预期落地不必过度悲观，落地后铜价有望迎来反弹。
总结
短期来看，铜价确有压力，预计呈现偏弱运行，沪铜预计将下探 67000 元/吨以下，但此次下探将是较好的买入布局机会。
