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繁上周五伦铜震荡走高，伦铜 3 月收盘于 9355 美元/吨，涨 76 美元/吨，涨幅0.82%。上周五夜盘沪铜主力 CU2111 合约收于 69430 元/吨，涨 340 元/吨，涨幅 0.49%。
上周中秋节后归来，国内库存不增反降，叠加进口铜流入有限，使得现货升水大幅上涨，提振市场多头热情，对期价起到一定提振作用。但消费端来看，由于多地陆续发布限电通知，已经影响到下游铜加工企业开工。据 SMM 了解江苏、广东、山东等多地铜加工企业都收到了限电通知。SMM 调研了相关区域的铜加工企业，分行业来看，电线电缆：上周电线电缆消费仍不见增长，下游国网订单迟迟未见明显增量。调研来看，持续高位的铜价令企业资金压力持续增加，在国网订单难以盈利的情况下，中小型线缆企业生产积极性不高，中秋放假天数也较往年增多。而不少工程、民用线的订单也同样受到房地产市场低迷影响，下游经销商备货意愿低下。另外，近期受到能耗双控的政策影响，全国多省市收到限电通知。据 SMM 了解，电线电缆行业在中秋节后陆续受到了影响，其中江苏宜兴市的中小型线缆企业目前已出现间隙性停电限产，广东地区的线缆企业也在执行每周停产 2-3 天的限电要求。且由于此次限电致使 PVC 化工企业停产，从而传导至线缆企业出现采购绝缘材料紧张、价高等问题，致使产量同步下滑。漆包线：上周漆包线同样受到了限电的影响，主要波及范围为广东地区的企业。据了解，广东地区分区域执行限电措施，佛山、中山等地区要求至少每周停产 2-3 天。漆包线为行业用电大户，除个别纳税大企业反映影响较少外，多数企业均表示目前受到限电带来的减产影响。但另外一方面，由于漆包线订单目前相对较淡，大部分企业原本就未开满产能。因此除临近交货期的企业面临较大压力外，其他企业表示目前减产的量还在可控范围内，企业通过可用电时加大生产量来减少一定的损失，目前并未对企业造成过大的影响。铜杆：受双控政策影响，自中秋节前江苏常州地区的铜杆厂陆续收到限电通知，当地多数铜杆厂在假期间就已经开始停产，且停产至少要持续到月底；宜兴地区的铜杆企业也在节后受到限电波及，自周四开始也有企业陆续停产，且据 SMM 了解至国庆节前仍将有铜杆企业停产；而广东地区的铜杆厂同样也因为限电导致产量下降。消费方面，虽然近期铜杆产量出现下滑，但市场并没有出现铜杆供应紧张的情况，甚至广东地区的铜杆加工费在周内还出现了下滑。企业对于国庆节前的下游备货表示担忧。
综合来看，在下游消费旺季不旺的情况下，限电升级对下游抑制更加明显。本周为国庆假期前周后一周，需关注限电对下游消费的影响以及下游备库情况。
