简
繁铜 震荡
隔夜美联储如期加息 25 个基点，尽管删除了有关“货币政策立场仍然宽松”的措辞，但维持年底再加息一次，2019 年加息 3 次预期。重申美国经济强劲上升，整体来看，鹰派加息支撑美元走强，铜价将承压。回到铜市，1-8 月全国电网工程投资完成额同比下滑13.7%，但降幅较上月收窄。目前处于消费旺季，库存持续走低支撑铜价。上周三大交易所及保税区库存较去年同期下降 24 万吨，昨日 LME 铜库存减 2025 吨至 210900 吨，国内现货升贴水继续回落，报贴水 40 元/吨-升水 50 元/吨，国庆节前持货商换现意愿高涨，下游表现谨慎。整体来看，预计铜价今日偏弱震荡。
锌 跌
宏观利空，量价利空，基本面中性。
国际宏观方面，鹰派加息落地，12 月加息或成定局，维持 2019 年加息 3 次预期，并且预计 2019、2020 年失业率维持低位。在缺乏对手盘的情况下保持自身的加息速度不变，或是对欧盟及中方偏强态度的表态，整体呈现鹰派，与之前大多数预期的偏鸽逻辑不符，美元和黄金买预期卖事实的逻辑也未兑现，预期差的错配或导致短线内非美经济体面临较大压力，下调 LME 有色品种的预期。
国内宏观方面，今日 A 股纳入富时罗素次新板块，利好靴子落地；由于季末回款、国庆长假原因短线有部分资金在做 14 天的逆回购，市场资金或整体趋紧，除非税改有真正的建设性的进展，短线难调弱势。
量价上，昨日夜盘时段外盘继续上攻，带动沪锌小幅上扬，考虑到美联储超预期的鹰派或将最终反馈到外盘盘面上，因而外盘可能存在获利了结的逻辑。国内方面鉴于上调沪锌保证金，因而市场杠杆率会大大降低，供求逻辑带来的价格差将放大，同时交割月前倒数第二个交割日，最终可能是带动沪锌 1810 价格继续上扬，1811 及后续合约可能会因实际需求有限而偏弱。
基本面上，9 月后澳大利亚锌精矿将开始陆续流入国内并且增量逐渐增大，全球扩产复产的落地即将逼近，整体的供过于求的预期很难变动。从国内锌精矿加工费上看，目前国内的锌精矿加工费继续上修至 3900 元/吨，仍然偏低，锌锭供应跟不上来，环保力度虽然不及预期但仍在逐步加码，短线内略有支撑。
综合看，美联储鹰派加息，国内资金偏紧，A 股入富的利多消息兑现，整体偏空，主要逻辑是高位沽空；宏观逻辑传导快慢未知，需根据技术图形决定进场时机。
铅 震荡
宏观利空，量价利多，基本面中性。宏观方面参考锌。量价上，沪锌 1811-沪铅 1811 之间的价差或形成最明显的套利机会，目前锌市的投机资金将该价差逐步放大，但价差合理性逻辑未曾动摇，轻仓做价差收窄将有较为客观的套利空间。基本面方面，原生铅炼厂开工率下滑，炼厂供货有限补库困难。下游大多完成节前补库，对基本面支撑偏弱。
总体上看，宏观利空的可能性较大，但铅价相对而言已进行一定幅度的回调，可考虑用作跨品种的对冲盘，推荐轻仓做沪锌 1811 和沪铅 1811 间的价差修复的套利操作。
镍 震荡
伦镍回落，加息兑现，伦镍库存 23 万吨下方，沪镍 1.2 万下方，镍铁偏紧张预期改善，不锈钢库存有所下滑，供需趋暖变化，但现货交投低迷观望。沪镍 1811 受宏观情绪主导，但在 105000 元附近可能整理反复。
铝 跌
昨日沪铝主力合约 AL1811 高开低走，全天震荡走弱。隔夜美元指数小幅回落，原油价格高位震荡，伦铝震荡偏强。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 20 元/吨，现货平均贴水扩大到 35 元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头减仓较多，可少量逢高沽空。
