2021年四季度和合期货铜季报：供需两端偏弱 期铜高位继续震荡

宏观方面，关注美联储采取紧缩行动的可能，随着 9 月会议美联储的突然表态，市场预计未来两月，美联储将很可能采取行动，10 月很可能是紧缩预期空前浓郁的月份。只要不出现就业和通胀崩塌式下滑，紧缩预期将一直维持。同时，美国两党就债务上限谈判的僵局，大概率将妥协通过，但目前对市场有明显的影响。基本面最近铜精矿现货加工费继续回升，反应了矿端供需趋于宽松，虽然矿端供应持续修复，但废铜供应持续偏紧，精废价差持续低迷，马来或在 10 月底提高进口废铜标准，废铜偏紧可能在四季度有所加剧，国内炼厂产能受检修等影响，产量修复有限。

基本面近期铜市在库存低及消费较好的情况下或保持高位震荡态势，盘面看沪铜经过一年的大幅上涨，5 月创新高之后开始回落，经过几个月的整理，目前走势还在盘整区。