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繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，并且从当前投产产能来看，达产时间或较为集中。但短期供应弹性不高，不过，目前精废价差进一步扩大，加上国际贸易商提前敲定长协升水，盘活短期可用库存，现货强度下降，套利力量继续后撤至1812合约。
走势分析：
27日，现货市场升水继续回落，不过回落幅度较上个交易日明显降低，另外，现货市场甩货力量大幅降低，当前现货小幅贴水格局，市场成交没有明显好转，主要是假期将至，贸易商交投不活跃，下游企业则以刚需采购为主。
另外，从期限结构来看，随着现货市场抛货力量的降低，1810、1811合约强度企稳，加上1812合约，目前近期合约偏强的格局依然没有改变。
27日，精炼铜现货进口亏损再度扩大，洋山铜升水维持在120美元/吨，由于此前贸易商精炼铜长协交易的提前，限制洋山溢价，洋山升水预期走弱。
27日，LME库存继续下降，由于中国周边市场升水幅度较大，因此，继续吸引LME库存的下降。
上期所仓单27日小幅下降，但降幅较小，主要是仓单绝对量较低，以及现货升水升水的大幅降低。
废旧铜27日小幅下调100元/吨，精废价差收缩收窄，但由于此前精废价差已经扩大至1000元/吨以上，废旧需求替代作用显现，据SMM，废铜货源自上周开始流出，本周随着废铜杆与电铜杆价差逐步拉大至千元以上，废铜杆消费较此前大幅好转。
另外，据SMM了解，9月27日南方有色旗下位于崇左市的广西南国铜业有限责任公司铜冶炼项目一期点火誓师大会召开，集团规划于2018年11月9日一期项目正式点火，此项目一期涉及铜冶炼厂产能30万吨/年。
综合情况来看，从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，并且从当前投产产能来看，达产时间或较为集中。但短期供应弹性不高，不过，目前精废价差处于合理水平，废铜替代进入正常，各项矛盾逐步缓解，短期铜价格进入震荡期，未来走势主要集中在加工费谈判。
