2021年第42周南华期货南华期货铜周报：全球能源危机导致铜价大涨

市场回顾：受全球能源危机影响，沪铜主力期货合约在上周大涨7.23%至73820元每吨，海外伦铜和COMEX铜涨幅更甚，接近10%。

现货方面涨幅不及期货，基差小幅收窄。

宏观：国家统计局公布数据显示，受猪肉价格持续走低等影响，中国9月CPI同比涨幅回落至0.7%；受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，9月中国PPI同比涨幅扩大至10.7%，创1996年10月有记录以来新高。

供给： 进口稳中偏紧。9月未锻扎铜材、铜精矿进口均同比下跌。

需求： 需求并未完全恢复。随着铜价再次走高，需求开始降低。

库存： LME库存大降超过10%，保税区库存小幅降低。

观点及策略： 铜：全球能源危机带动铜价上涨。铜价上周大涨，其背后的主要原因是全球能源危机引发的一系列效应，以及LME多头资金涌入。全球能源危机自9月初起，使得原油价格上涨超过20%，这间接导致了许多大宗商品价格的连带上涨。反映到有色金属上，锌价在上周出现大幅上涨，在Nyrstar周三开始将其在法国、比利时和荷兰工厂的产量削减多达50%之后，嘉能可将削减其欧洲三家锌冶炼厂的产量。根据花旗集团估计，在本周的减产决定之前，明年全球锌市场将大致供需平衡，但Nyrstar减产可能会导致全球年度供应量减少约2.5%。由于有色金属内部的相互联动，铜价也跟着大涨。在未来的1-2周需要重新评估能源危机对整体有色金属板块的影响，因为目前的估值已经被打破。策略上建议持币观望。