简
繁中长期矛盾：全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏，铜市场长期面临的需求变化。
短期矛盾：欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。
我们的观点：
近期在各国放缓减排力度和打击投机的双重作用下，商品在黑色的带领下普遍回落。此前铜上涨幅度较高，且资金有一定投机性，情绪转换下，回落幅度较大。但观察到本轮回落中量能未见明显放大，且现货偏紧格局尚未显著改善，低碳发展仍是全球的重要目标，预计短期难以彻底摆脱能源问题，价格情绪冲击过后仍有交易现货紧缺的可能。价格方面建议可以先行观察70000-71000附近的支撑情况。
基本面方面现货仍表现为偏紧格局。尽管原料端向好，限电影响扩大下，电铜产量有冲击。目前广西、湖北、江苏、浙江、安徽等地均有听闻炼厂检修或减产情况。国内现货偏紧，进口盈利窗口打开下，报关进口需求增加，洋山铜溢价走高。但境外现货亦偏紧，LME0-3虽然在监管趋严后有所回落，但仍保持在较高水平。消费端，上周终端反映消费尚可，部分产业担心价格继续上涨，进行了补库。但价格已经来到74000以上，预计高铜价对消费的抑制将逐步显现。
投资策略：震荡行情下波动加剧，建议控制风险。空头套保建议避开近月合约。
风险提示：能源危机发酵超预期，货币政策超预期收紧，全球低碳发展目标发生改变。
