东证期货铜早评：铜价承压回落 短期关注下方支撑（2021年10月25日）

基本面：美联储褐皮书显示，近期经济活动前景依然乐观，但一些地区不确定性增加。整体情绪较为谨慎，使得美指再度下行，给予金属一定支撑。供给方面，上游铜矿加工费继续上行，叠加硫酸价格走高，国内炼厂高利润下排产意愿较高；不过国内限电以及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量基本持平。下游9月中国铜进口量回升。需求方面，需求表现有所改善，且国内库存保持低位，国外维持去库，供应趋紧预期升温。截止10月20日，LME铜库存为165925吨，日减6100吨，连降17日。

持仓：沪铜2111合约前20名多头持仓98203手，增加4956手，空头持仓108316手，增加3767手。

策略建议：通胀预期支撑，但铜价承压回落，短期关注下方支撑。

风险因素：美元指数，供给超预期。