简
繁走势研判及操作建议
铜：
国庆期间全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面央行降准放水，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，节后铜价或偏强震荡，但切忌追高。
铝：
国庆期间，伦铝在巴西海德鲁 Alunorte 氧化铝全面停产消息炒作下一度冲高，但随后两日连续回吐涨幅。全球供应整体偏紧，预计铝价或偏强震荡。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，虽然据了解九月镀锌消费整体处于旺季不旺状态，但是国常会提出加大基建补短板力度后，以基建、房产为主的镀锌消费后期值得期待，在市场情绪好转下锌价表现亮眼。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
背景分析
铜：
昨日沪铜主力 1811 合约早市开于 50320 元/吨，盘初在日均线上方窄幅整理，在大量多头平仓伴随部分空头的拭空压力下，铜价快速回落下探日内低位 50220 元/吨后沿日均线窄幅整理。伦铜率先站上 6200 美元，国内多头信心提振，铜价重心上抬，随后在日均线上方沿 50400 元/吨窄幅整理，期间摸高 50500 元/吨受阻回落。午后，逢高多头减仓，铜价在日均线上方重心缓慢回落，尾盘多入空平，铜价收报再探日内高位，收报50500 元/吨，增 480 元/吨，增幅 0.96%。主力持仓增 2586 手至 17.5 万手，成交增 78520 手至 16.6 万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 40 元/吨~升水 30元/吨，平水铜成交价格 50400 元/吨~50540 元/吨，升水铜成交价格 50440元/吨~50570 元/吨。伦铜站上 6200 美元/吨，沪期铜徘徊于 50500 元/吨一线，沪伦比值下修，进口窗口关闭，隔月价差缩窄至 160~170 元/吨，节后到货量增加，持货商急于换现，报价处于不断调降态势。早间持货商尚在升水报价，接货意愿严重缺乏，平水铜率先调降至报价贴水 20 元/吨，好铜升水 10~20 元/吨，但成交依旧不见起色，随着交割期的逐日推近，持货商再降报价，出现全面贴水态势，好铜最低贴水 10 元/吨，平水铜报价贴水 50~40 元/吨，才吸引部分成交。市场活跃度低，报价呈现节节下滑态势，市场湿法铜报价自贴水 70~60 元/吨降至贴水 100 元/吨以上，十一点后已显贴水 120 元/吨的湿法铜报价。铜价盘面高企，市场下游消费不给力，消化困难，成交凸显供大于求特征，隔月倒基差令交割前贴水仍有下扩空间。下午交易时段盘面重心略有回落，市场仍表现供大于求特征，各类货源都有压价空间和余地，但下游及贸易商接货意愿依旧不足，平水铜报贴水 40 元/吨~贴水 30 元/吨，好铜报贴水 10 元/吨~升水 10 元/吨，成交价格为 50440 元/吨~50580 元/吨。
铝：
昨日沪铝主连 1811 合约早间开于 14575 元/吨，开盘短暂冲高 14590元/吨，即高位回软，走出一较长阴线，午前围绕 14540 元/吨一线上下起伏，摸高 14560 元/吨，低位止于 14520 元/吨，日均线错综纠缠。午后美元指数高涨，沪铝自 14560 元/吨高位下滑探低 14515 元/吨，继续下行空间有限，依托 5 日均线开始回测，临近尾盘空头大量平仓离场，沪铝录得14565 元/吨高价，最终收于 14560 元/吨，涨 185 元/吨，涨幅 1.29%，成交量增 49004 手至 17.8 万手，持仓量减 10192 手至 20.6 万手。
现货市场，期铝当月午前震荡运行。上海成交集中 14460~14470 元/吨，对当月贴水 40~30 元/吨，无锡成交集中中 14460~14470 元/吨，杭州成交集中 14470~14480 元/吨。持货商持续挺价出货，昨日中间商收货意愿提升，因为需要交长单，看涨及可能降税的考虑，下游企业接货力度不强，整体成交日显供需两端的僵持。午后华东成交 14460~14470 元/吨。
锌：
昨日沪锌主力 1811 合约开于 22495 元/吨，盘初沪锌延续隔夜涨势，逐步拉升，重心上抬至 22700 元/吨附近窄幅整理。午后，少量多头增仓，沪锌刷新日内高位，触及 22800 元/吨，随后小幅回落至 22620 元/吨一线整理。收涨报 22620 元/吨，较前一交易日收盘涨 690 元/吨，涨幅 3.15%，成交量增 33.3 万手至 66.1 万手，持仓量增 8540 手至 20.7 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 23380-23810 元/吨，0#普通对 1810合约报贴水 40-升水 10 元/吨；双燕因货量紧缺，报升水 300-320 元/吨，成交较为稀少。1#双燕主流报 23350-23400 元/吨。锌价持续走高，炼厂正常出货，早市贸易商积极出货，市场报价自升水 30 元/吨左右逐步下调至平水左右，因长假致使长单交易时间收窄，贸易商间交投相对活跃。进入第二交易时段，市场报价进一步下调至贴水 40-贴水 30 元/吨左右，市场成交仍集中于贸易商之间，而下游因锌价的持续走高，采兴不振，多谨慎观望，实际消费相对低迷，整体市场成交不及昨日。午后，市场以出货为主，成交寥寥。
镍：
沪镍 1811 昨日开于 104970 元/吨，盘初，多头增仓，沪镍沿日均线上方，震荡上行，摸高 105650 元/吨，多头信心不足，获利了结，沪镍承压回落。午后，沪镍继续小幅下探，下方 105000 元/吨关口支撑，随后反弹，收于 105650 元/吨。沪镍指数资金流入 1.47 亿元。整日，沪镍主力合约 1811收于中阳线，较前一日交易结算价上涨 2130 元/吨，涨幅 2.06%。
成交量增 31.1 万手至 66.0 万手，持仓量增 0.6 万手至 36.4 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 104600~111150 元/吨。俄镍较无锡主力 1810合约升水 200 元/吨，金川镍较无锡主力 1810 合约升水 6600 元/吨左右。
昨日金川公司出厂价 111200 元/吨，较前天上调 1700 元/吨。俄镍金川镍价差 6400 元/吨。主要因近期大量俄镍流入国内，现货货源充裕。金川公司检修已结束，现一定程度惜售挺升水。成交方面，盘初价格小幅回落时有少部分成交，后又继续走高，下游多在观望，成交不好。金川镍由于市场货源较少，升水仍较高，下游电镀合金仅按需拿货。主流成交于105050-111600 元/吨。下午价格继续走高，成交情况依旧不好，下游认为镍价后面将回调，现仍有库存，以观望为主，主流成交于 105050-111700元/吨。
