西南期货铜早评（2021年11月03日）

维持观望

昨日，上海市场电解铜对沪铜2111合约报升水360-520元/吨；广东市场电解铜对沪铜2111合约报升水380-400元/吨；华北市场电解铜对沪铜2111合约报贴水90元/吨到升水30元/吨。北方重要铜精矿运输口岸受疫情影响导致运输受阻，进口废铜量有所恢复，精废价差小幅走扩，废铜替代效应环比增强；冷料供应偏紧、限电检修和防止硫酸涨库隐患共同制约冶炼厂生产，料电解铜产量难有明显恢复；消费方面，废铜替代性增强，分流部分精铜制杆需求，短期内房地产新开工走弱对铜消费影响有限，电子行业的高景气度继续支撑板带箔的需求量，出口订单表现一般，且微薄的利润和限电措施仍影响下游。上周，国内电解铜社会库存增加3900吨，保税区库存下降3900吨。考虑到美联储议息会议在即，建议场内资金控制好仓位，场外资金维持观望。