简
繁走势研判及操作建议
铜：
国庆期间全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面央行降准放水，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，节后铜价或偏强震荡，但切忌追高。
铝：
国庆期间，伦铝在巴西海德鲁 Alunorte 氧化铝全面停产消息炒作下一度冲高，但随后海德鲁 50%产能确认复产，伦铝大跌回吐涨幅，在外盘带动下多头信心不足，预计短期内铝价维持震荡。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，虽然据了解九月镀锌消费整体处于旺季不旺状态，但是国常会提出加大基建补短板力度后，以基建、房产为主的镀锌消费后期值得期待，在市场情绪好转下锌价表现亮眼。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
背景分析
铜：
昨日隔夜道指大跌，累及国内外商品市场跟跌，早市伦铜直接失守6200 美元，跳空低开于 6180 美元/吨，沪铜主力 1811 合约早市开盘跳空跟跌低开于于 50090 元/吨，盘初铜价在日均线下方沿 50080 元/吨窄幅整理，期间在低位空头平仓下一度摸高 50160 元/吨，但很快遭遇多头适时离场，铜价失守 50000 元/吨大关，缓步回落至日内低位 49760 元/吨。午后，铜价在多入空平中重心小幅回升，并沿 49990 元/吨窄幅整理，收报49980 元/吨，跌 720 元/吨，跌幅 1.42%。主力持仓减 4858 手至 17.6 万手，成交增 13296 手至 22.6 万手，1810-1901 合约持仓合计减 20718 手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 10 元/吨~升水 50元/吨，平水铜成交价格 49900 元/吨~50180 元/吨，升水铜成交价格 49930元/吨~50200 元/吨。昨日金融商品市场一片飘绿，沪期铜跳空低开大跌千元，再次跌破 5 万关口，隔月价差延续缩窄态势，价差集中于 60~70 元/吨，进口窗口关闭，亏损在 600~700 元/吨，持货商坚定抬升水的意愿，早市持货商报价贴水 10 元吨~升水 20 元吨，在贸易商引领收货潮下，贴水的平水铜很快难觅，持货商上调报价，平水铜平水~升水 10 元/吨，好铜抬高至升水 30~40 元/吨。下游在盘面大跌下，入市补货意愿大幅改善，主动性买盘明显增加，第二节交易时段时，平水铜已抬至升水 20 元/吨，好铜报价升水 40~50 元/吨，湿法铜随之跟涨，稳中趋升于贴水 60 元/吨~贴水 30 元/吨。宏观利空因素依旧，铜价盘面承压下滑，但现货在金秋十月的预期中仍表现强劲，离交割仅 2 个交易日，隔月倒基差延续修正格局，关注进口盈亏表现，若进口持续亏损，现货或将持续表现升水上抬格局。
下午盘面上扬重返 5 万上方，下游在上午逢低集中补货后，下午买兴降低，持货商挺价情绪稍有缓和，平水铜报贴水 10 元/吨~平水，好铜报升水 20元/吨~升水 30 元/吨，成交价格随着盘面上扬抬高至 50000 元/吨~50120元/吨。
铝：
昨日沪铝主连从 1811 合约转为 1812 合约，沪铝早间低开于 14340 元/吨，开盘录得一长阴线，直泄至 14260 元/吨，随后基本围绕 14280 元/吨一线窄幅震荡，午后开始下探，一路跌至日内最低价 14155 元/吨，日盘盘尾部分空头平仓，沪铝获得短暂回暖。终收于 14220 元/吨，跌 285元/吨，跌幅 2.0%，成交量增 31406 手至 16.4 万手，持仓量增 11138 手至23.1 万手，沪铝指数成交量增 91100 手至 48.7 万手，持仓量增 10664 手至 74.2 万手。
现货市场，期铝当月开盘跳水近百元后，低位窄幅震荡。上海成交集中 14190~14200 元/吨，对当月贴水 20~10 元/吨，无锡成交集中中14180~14200 元/吨，杭州成交集中 14210~14230 元/吨。持货商出货力度提高，特别是大型贸易商，铝价较前日下滑近 200 元/吨，中间商和下游企业逢低接货意愿提升，昨日接货力度有明显提高，整体成交较前日回暖。
午后期铝持续下行，华东报价 14120~14180 元/吨，几无成交。
锌：
昨日沪锌主力 1811 合约开于 22615 元/吨，盘初少量多头减仓，沪锌快速探低 22455 元/吨。于 5 日线附近觅得支撑后，沪锌止跌修复于 22585元/吨一线。随后，部分多头发力，沪锌站上日均线，重心上抬至 22715元/吨附近再陷僵持。临近盘尾，多头逢高获利了结离场，沪锌重心重回22585 元/吨附近稍作整理。收跌报 22615 元/吨，较前一交易日收盘跌 320元/吨，跌幅 1.4%，成交量减 1772 万手至 63.4 万手，持仓量减 6694 手至20.3 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 23500-23820 元/吨，0#普通对 1810合约报贴水 150-贴水 90 元/吨；双燕报升水 150-200 元/吨。1#主流报23280-23320 元/吨。炼厂正常出货，临近交割仅 3 个工作日，当月对次月合约月差达到 1000-1100 元/吨左右，担忧换月后锌锭现货绝对价格锐减，持货贸易商多积极出货，亦有部分贸易商有意接货交割，然交割手续及资金成本占用存在一定束缚，现货市场出货仍是主流力量。昨日报价调整较快，早市国产锌仍有惯性挺价，对当月报贴水 90-贴水 100 元/吨左右，进口锌延续前日午后报价，进入第二交易时段，国产现货下调 50 元/吨左右，进口 smc、kz、yp 下调近 100 元/吨，进口西班牙、秘鲁下调 30-50 元/吨左右，对市场成交存在一定的刺激作用，加之盘面出现适度回调，下游入市采购较周初有所增加，实际消费略有回暖，但整体成交偏一般。午后，贴水进一步下扩，然成交仍无明显好转。
镍：
沪镍主力合约 1901 昨日开于 104820 元/吨，盘初，多头减仓出逃，沪镍急剧下跌至 103180 元/吨，连破 5 日、10 日、20 日均线，下方 103000元/吨关口支撑，随后小幅反弹，重心围绕 103800 元/吨偏弱震荡。临近收盘，空头增仓，沪镍继续下跌，探底 103040 元/吨，下方 103000 元/吨关口继续支撑，收于 103170 元/吨。整日，沪镍主力合约 1901 收于中阴线，较前一日交易结算价下跌 2750 元/吨，跌幅 2.60%。成交量增 6.8 万手至 33.5 万手，持仓量增 1.1 万手至 17.5 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 103700~110300 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 200 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 6300 元/吨左右。昨日金川公司出厂价 110000 元/吨，较前天下调2200元/吨。俄镍金川镍价差 6100元/吨。主要因现货市场俄镍货源充裕。金川公司检修已结束，但一定程度惜售挺升水。成交方面，今天镍价大幅走低，下游今天拿货积极，主要因价格下降，且库存消耗到一定程度。金川镍由于市场货源较少，升水仍较高，主流成交于 104050-110300 元/吨。下午价格继续下跌，成交积极性延续上午，下游积极拿货，但整体成交不如贸易商预期的那么乐观，主流成交于 103650-110150 元/吨。
