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繁宏观面，本周四美联储公布 11 月的 FOMC 决议。购债规模方面，美联储宣布在 11 月正式启动 Taper，未来每个月将按照 150 亿美元/月的节奏线性收缩购债规模（100 亿美元国债+50 亿美元MBS）。按当前速率，美联储将在 2022 年 6 月完成量化宽松的退出。但同时议息声明也指出，如果经济前景变化也随时准备好回调购债规模。整体基调基本符合会前的市场预期。
利率区间方面，美联储维持基准利率为 0%-0.25%区间，逆回购利率与超额准备金利率（IOER）维持不变，符合预期。
基本面，11 月 5 日铜精矿 TC 报价 62.59 美元/吨，环比上周减少 0.25 美元/吨。Mysteel 中国 10 月电解铜产量 80.8 万吨，同比下降 7.2%，环比下降 2.7%。10 月江西、内蒙古、河南、江浙等市场电解铜产出环比下降较为明显，主因限电、检修、缺冷料三大因素导致。库存方面，SHFE 库存继续下降，周内减 11845 吨至 37482吨，按 11 月 5 日收盘，CU2111 合约持仓量 30035 手，即 150175吨，存一定挤仓风险。LME 挤仓虽有缓解，但现货升水仍处相对高位，近期运行于 180-430 美元/吨，周内库存减 17575 吨至 122600吨。整体内外库存变化的持续性仍有待关注。
观点及策略：周内美联储货币政策决议基本符合市场预期，短期海外宏观带给铜价的压力缓解；国内因为煤炭问题的反复，市场情绪波动依旧较大，此外国内房地产因调控加码，民营地产商因流动性问题频频暴雷，市场担忧有进一步发酵的可能性。同时，铝价的大跌也给铜价造成了较大压力。但当前铜低库存+高升水对价格支撑依旧有效,预计短期铜价继续向下空间有限，下周 CU2112 波动区间参考 68000-72000 元/吨。操作上，建议跨品种套利，铜多配，铝或锌空配。
风险及关注点：房企违约风险进一步发酵；库存明显回升。
