简
繁宏观
１、美欧股市自连续上涨之后回落。美10月ＰＰＩ月率涨0.6%，年率涨8.6%，通胀压力维持。整体看美国启动国际旅行，金融市场信心不错，但随着财报季结束，暂时缺乏新的刺激因素可能令股市陷入高位震荡。中性
２、国家电网表示截至6日，除个别省份、局部时段对高能耗、高染污企业采取有序用电措施外，全国有序用电规模接近清零。本周北方大幅降温，正式进入采暖高峰，关注电力供应能否持续得到保障。最近多地也报告随着限电缓解，生产回升，如果后期电力确实能持续保供，对工业生产利多，也有助于缓解经济下行的悲观预期，利多
３、昨天中煤集团将坑口煤价下调到900元，港口煤价下调到1100元，暗示管理层仍引导煤价下调。煤价是近期大宗工业品龙头，煤价未稳之际对整体工业品仍有下行压力。利空
４、总结：外强内弱格局，高油价支撑的高通胀预期不变。但大宗工业品关注国内供需，整体看国内受房地产为代表的需求减弱影响，疫情在经济发达地区散发对生产和运输造成一定影响，煤价继续下行暗示管理层引导大宗工业品价格下行的政策导向继续，关注后续电力供应是否持续稳定。整体保持利空
现货
１、ＬＭＥ库存再减近6千吨，总库存降至10.5万吨，注册仓单增加到4.5万吨。现货升水220美元。低库存格局下挤仓压力始终存在，对铜价形成支撑，利多
２、据ＳＭＭ调研，上周精铜制杆企业开工率67.3%，环比大增10.8%，因多地限电措施减弱，此外精废价差收窄后精铜杆性价比提高。如果后期电力供应恢复正常，估计下游需求会逐步持续恢复，利多
３、昨天铜价小涨，贸易商挺升水到100元，但现货对远三月升水略收窄到900元。下游逢低点价略有活跃，另废铜库存偏紧，也有采购需求，但整体看企业资金紧张，订单疲弱，需求释放可能难持续，利空
４、总结：宏观整体外强内弱，国内偏空情绪主导商品价格。现货维持去库，两市极端低库存高升水在低价时对铜的边际支撑作用增强。不过需求疲弱且逐步转向淡季预期，需求释放可能难持续，限制反弹高度，68000近期支撑区，71000上方短期压力。维持低位短多灵活换手思路。今日70500-69800。
