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繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费；另外，铜精矿进口量已经开始大幅增加，中国精炼铜产量供应预期逐步开始兑现，国内现货强度在下降，因此，铜价格预期或开始走弱。
走势分析：
15日，现货市场升水有所回升，1810合约最终交割3.3万吨，较去年同期小幅增加，但是较上月则增加1万余吨，主要是当前现货市场升水幅度已经有限，刺激了交割力量。当日现货市场升水幅度高开低走，市场成交不是很活跃。
另外，现货市场湿法镍供应比较多，这主要是和9月份长时间的进口盈利有关，随着时间的推移，预期未来进口货源或陆续到达。15日，精炼铜现货进口继续保持亏损。
15日，上期所仓单再度回升1万余吨，主要是1810合约交割所致，不过，由于国内现货市场升水转弱，以及未来冶炼产能的供给能力，仓单预期较为宽松。
15日，LME库存继续下降，由于绝对库存已经相对较低，因此，引发LME现货升水的提升，另外，上周保税区库存虽然小幅增加，但是基本上仍然在42万吨附近，仍然缺乏足够的弹性，但预期已经缓解。
废旧铜15日上调100元/吨，涨幅明显不及精炼铜，精废价差再度扩大，整体上，废旧铜呈现较明显的滞涨局面。
下游方面，据SMM调研数据显示，9月份铜杆企业开工率为80.13%，环比下降1.21个百分点，同比大增5.29个百分点，9月铜杆企业开工率小幅下降。
综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但短期精废价差已经拉开，废旧铜重回消费，抵消部分精炼铜紧张力量，另外，下游消费没有特别突出之处，以及新增冶炼产能已经陆续实际投放，特别是铜精矿进口的增加，铜价格预期走弱。
