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繁兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报平水~升水60元/吨，成交偏淡。LME铜库存减4900吨，至161700吨。供应方面，铜精矿加工费TC继续小幅上扬至年内高点92.50美元/吨，SMM 9月国内精铜产量因冶炼厂检修等因素影响不及预期，后期精铜供应压力将继续缓解。需求方面，中汽协公布9月汽车销量数据惨淡，当月同比下降11.6%，但随着四季度基建释放带动精铜消费大头电网投资回升，我们预计国内铜消费大概率好转，美国9月制造业PMI虽然有所下滑，但仍维持在60附近高位，铜的实体需求不差。整体看，铜基本面大概率继续边际改善，叠加目前三大交易所及保税区库存可用天数不足两周，预计铜价继续回暖。仅供参考。
兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-20元/吨，本周一全国电解铝社会库存下降1.8万吨至159.5万吨。供给方面，9月电解铝产量为302.9万吨，同比回升3.8%，采暖季限产自2018年10月开始执行，限产力度大幅不及预期。需求依旧偏弱，从下游采购铝锭铝棒情况来看，整体采购意愿不强。成本端方面，随着俄铝制裁时间被推迟、海德鲁即将复产50%，澳大利亚氧化铝FOB价格下跌至510.5美元/吨，国内氧化铝价格连续4日回落，铝价成本端支撑有所松动。此外，预焙阳极今年限产力度放松，预计11月份预焙阳极价格难持续上涨。预计第四季度铝基本面难有起色，铝价延续震荡偏弱走势，仅供参考。
